步步高新股定价报告

　　我们预计公司08-09年每股收益摊薄后分别为1.26、1.64元，我们认为08年该股票的合理PE应该在25-30倍之间，对应合理价格在31.5-37元。而结合当前二级市场中小板块新股首日平均涨幅接近60%，考虑到该股的行业特性，我们预计其首日涨幅在100%左右，预计上市首日价格在46-52元。

　　从5月份以来的资金申购情况来看，网上连续申购资金在2万亿左右，如果考虑到近期市场低迷以及这次几只新股质地都不错，有可能网上申购资金达到2.5万亿。我们预计申购步步高的资金在6000-8000亿左右，则中签率在0.094%-0.125%，则网上申购收益率在0.094%-0.125%，年化收益率在11.28%-37.5%，建议申购

　　张鹏