上市公司重组前景各不相同

　　本刊特约作者 张彤

　　项目着眼未来

　　天马股份（爱股,行情,资讯）(002122)公告称，拟以不低于 52.89 元/股的价格，非公开发行不超过 2500 万股 A 股，募集资金将用于增资成都天马风电轴承项目， 增资齐重数控高档重型数控机床产业化基地项目。

　　近 10 年来全球风电累计装机容量年均增长率接近 30%，中国近三年风电装机年均增长率更是超过了 70%。 在风电轴承制造方面，2007 年天马股份成为国内少数几家具备了生产 1.5 兆瓦级以上风机的偏航和变桨轴承能力的企业。 此次公司拟投资 4.98 亿元建设的风电轴承项目建设期两年， 第二年达产 50%，第三年达产 100%，项目达产后年产 1 万套风力发电机轴承，预计可实现年利润总额 2.60 亿元。

　　重型数控机床产业化基地项目总投资 8 亿元，建设期两年，第二年达产 48%，第三年达产 100%，项目达产后年产 200 台高档重型数控机床，预计实现年利润总额 2.02 亿元。若两项目能够达到预期盈利目标，未来将增厚公司每股收益约1元以上。

　　未来值得期待

　　正在筹划重组事宜的鄢ST 东碳(600391)本周公告称，在与相关部门咨询论证后， 公司重组事宜未获通过。

　　*ST 东碳目前岌岌可危， 主要子公司自贡东新电碳公司已全面停产，公司已无法正常开展工作。虽然公司 2007 年扭亏为盈，但由于被出具了无法表示意见的审计报告，公司 2007 年年报存在被更正的可能性。如果年报被更正，公司可能出现亏损，股票存在暂停上市的风险，重组已成为公司目前惟一的出路。

　　虽然此次重组以失败告终，但资料显示，*ST 东碳实际控制人张涌控制的林凤集团是一家跨国集团，涉足基础能源、医疗产业、金融投资等多个领域， 拥有总资产近113 亿元人民币， 完全有能力对*ST 东碳进行再一次的重组。

　　前景难以乐观

　　金德发展（爱股,行情,资讯）(000639)日前公告称，深圳赛洛提及的重组方案条件尚不成熟，公司将在重组条件具备后重新推出新的重组方案，本次公告后公司三个月内不进行重组事宜。

　　根据金德发展此前公告， 深圳赛洛在收购金德发展 20.91%股权后， 拟以优质燃气资产同上市公司全部资产负债进行置换， 置换差额由上市公司向深圳赛洛以非公开发行股份方式支付， 发行数量不超过2800 万股。

　　虽然上述重组方案目前尚不成熟，但从实际情况来看，日后继续实施重组的可能性较大。 然而从深圳赛洛的情况来看， 截至 2007 年底，公司总资产虽然高达 10.39 亿元，但净资产仅有 5794.69 万元， 资产负债率高达 95%，2007 年公司仅实现营业收入 1.18 亿元，实现净利润1556.97 万元。由于深圳赛洛资产质量差，盈利能力低，金德发展重组前景并不乐观。

　　资金流失未来多变

　　本周，国风塑业（爱股,行情,资讯）(000859)股东大会通过了公司资产置换方案，公司将持有的安徽国风旅游发展有限公司 83.33%股权及债权与国风集团持有的安徽国风木塑科技有限公司 95.71%股权及债权进行置换。

　　据国风塑业称， 国风木塑生产的木塑产品主要原料为废旧塑料和枝叉粉，并可 100%回收再生产，木塑公司已经形成年产 4 万吨的生产能力， 是中国最大的木塑产业基地之一。 但公告同时显示，截至 2007年底， 国风木塑总资产 2.99 亿元，净资产 5645.24 万元， 资产负债率高达 81%以上，2007 年国风木塑实现销售收入 3.07 亿元，而利润总额仅有 150.72 万元，从国风木塑盈利情况来看， 此次资产置换短期内尚难对国风塑业业绩起到正面影响。

　　截至 2007 年末，国风塑业货币资金仅有 2007.04 万元， 资金面捉襟见肘。 然而在公司资金极其紧张的情况下， 公司大股东却巧立名目以预收上市公司货款的形式占用上市公司资金两亿余元， 且占用时间已近三年。有这样的大股东，国风塑业前景难以乐观。

　　投资前景暗淡

　　2005 年 12 月 ， 长春经开（爱股,行情,资讯）(600215)与长春经济技术开发区管委会签订了 《临港经济区 3.6 平方公里经营性用地项目投资条件协议书》，本周长春经开股东大会通过了解除该协议的议案。

　　公告显示， 管委会将利用长春玉米工业园区的 223 万平方米土地与此前协议中约定的临港经济区 3.6平方公里经营性用地进行置换，并对长春经开进行 1.54 亿元的补偿。 由于早在 2005 年末长春经开就已将9.6 亿元资金预付给管委会， 因此1.54 亿元补偿仅仅只是管委会占用上市公司资金所产生的利息而已。另一方面， 长春玉米工业园区的 223万平方米土地与临港经济区 3.6 平方公里土地面积相差高达 136 万平方米，且上市公司还要向管委会追加1.56亿元的预付款，因此此次土地置换对长春经开是明显不合理的。

　　需要注意的是， 长春经开此次斥资 11.16 亿元投资的长春玉米工业园区 223 万平方米土地项目，仅仅只是对该土地进行一级开发，而并非获得土地的所有权， 其未来收益非常有限。