科大讯飞：智能语音产业的引导者

　　科大讯飞自设立以来， 一直以智能语音技术产业化为主要发展方向，是以中文为主的智能语音核心技术提供商及应用方案提供商。 目前，该公司在中文语音市场拥有最高的市场份额， 占有中文语音技术市场60%以上，语音合成产品市场份额达到 70%以上，在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是达到 80%以上。 由于下游需求旺盛，产业发展势头喜人，因此，作为该行业的龙头企业，有望获得高成长预期，从而赋予其上市后二级市场股价走势相对乐观的预期。

　　应用领域扩宽拓展成长空间

　　智能语音技术， 简单来说就是让计算机、智能仪表、手机甚至家电和玩具等都能像人一样 “能听会说”的技术。通过语音技术让机器具备自然语言处理能力，能够通过对语音进行分析、理解和生成，让机器可以像人一样自如地使用人类语言。当机器具备了与人类听说的交互能力后，其易用性和人性化将大跨步发展，会使更多人从信息科技发展中受益。

　　科大讯飞目前所提供的语音产品主要分为以下三种类型： 一是语音支撑软件。 以语音核心技术授权使用的形式提供给各行业开发商，为开发商在其系统和产品中集成语音技术提供支撑。 语音支撑软件根据应用领域的不同主要分为电信级语音平台和嵌入式语音软件。 电信级语音平台面向电信、金融、政府等需要大规模并发服务和高稳定服务的行业应用领域， 典型开发商有华为、中兴、贝尔－阿尔卡特等；嵌入式语音软件面向手机、导航终端、学习机、MP3/MP4/PMP等数码终端产品，典型开发商有联想、海尔、日立等。

　　二是语音应用软件。 在语音支撑软件基础上， 发行人针对特定行业应用提供语音应用整体解决方案， 以行业应用产品/系统的形式对外销售或合作运营。 如面向电信增值业务领域的彩铃/炫铃语音搜索系统； 面向普通话等级考试应用的计算机辅助普通话口语评测系统；面向大型企业/政府， 融合智能语音和语言技术，具有协作、通讯、互联等关键支撑服务的应用系统等。

　　三是为进一步探索语音技术在重点行业方向的应用契机， 发行人利用技术优势和区域市场优势，承接教育、石化、电信、政府等行业的信息工程和运维服务外包业务，为语音技术进入相关领域积累行业经验， 同时也为语音产业开拓期补充利润来源。

　　由此不难看出， 公司主导产品的应用范围正在不断拓展， 这主要体现在两个方向， 一是行业范围正从电信、 金融等高端行业进入到旅游、交通、农业等社会生活的各行各业。 语音技术应用于行业信息服务系统， 让人们通过电话和手机随时随地查询所需信息， 一直是电信级语音应用最重要的方向之一。 通过语音技术将传统人工录音难以解决的海量、 动态信息用语音播报给用户查询， 将传统电话按键操作无法解决的复杂菜单查询用语音命令来解决， 可以很好地满足各行业信息服务的需要。 这方面的应用过去主要集中在电信、 金融等高端服务行业， 随着社会各行业信息化程度的普遍提高， 手机等移动信息终端的日益普及， 特别是人们对信息获取及时性、便捷性的要求越来越高，语音信息服务正日益广泛地进入旅游、交通、社保、医疗、农业等越来越多的行业， 这一趋势也为电信级语音应用提供了广阔的发展空间。

　　二是产品形态。 从行业应用为主进入到以手机、电子词典、玩具、MP3/MP4/PMP 等为代表的个人应用为主， 在语音技术应用初期受技术水平的影响和应用平台的限制，语音技术主要用于呼叫中心等行业领域。 随着语音技术厂商逐步将小资源占用和低运算需求的嵌入式语音技术推向实用， 嵌入式设备的广泛应用和性价比不断提高， 语音技术的嵌入式应用市场快速增长，其增长速度将大大超过传统的行业应用。 未来， 语音技术将逐步进入手机、电子辞典、MP3/MP4/PMP、玩具等量大面广的个人消费品领域，在亿万家庭的市场中实现语音产业规模化快速增长。

　　这些行业发展的特点极大地拓展了科大讯飞主导产品的市场空间，从产业角度来看，主导产品市场空间的不断扩大， 往往会引发上市公司净利润规模的提升。 而且由于软件产品具有可无限复制的特点，产品直接生产成本很低， 因此产品毛利率较高。 对于新兴语音行业来说， 企业利润水平主要取决于技术研发投入和市场推广投入占软件销售收入的比重。 随着语音行业逐步进入规模化发展阶段， 以及新业务模式不断推出， 我国智能语音行业利润率水平将维持在较高水平。 作为行业引导者的科大讯飞自然有望分享智能语言应用范围不断拓展过程所带来的市场容量持续扩张的产业蛋糕， 未来的高成长空间由此打开。

　　产业竞争优势赋予高成长动能

　　更为重要的是， 科大讯飞拥有极强的产业竞争优势， 这主要体现在七大方面。 一是科大讯飞是我国惟一以语音技术为主要产业化方向的“国家863 计划成果产业化基地”和 “国家规划布局内重点软件企业”，中文语音核心技术处于国际领先水平， 在中文语音产业拥有最高市场份额， 并被信息产业部确定为中文语音交互标准工作组组长单位，行业竞争优势地位明显。 而且，国内其他厂商在企业规模、 人才队伍、研发积累、产品化程度、品牌影响力、市场占有率等各个方面，与科大讯飞相比均有着较明显的差距，从而确保了公司在行业的引导地位。

　　二是市场领先优势。 根据赛迪顾问的数据， 科大讯飞在中文语音合成市场拥有 70%以上的市场份额，中文语音产业 60%以上的整体市场份额， 处于语音市场绝对领先地位。而且，科大讯飞的开发伙伴超过 500 家，实际应用案例超过 6000个， 每天都有数以千万的用户通过该公司的语音技术获得他们所需的信息与服务，应用遍及金融、电信、邮政、电力、政府和企业等各个重要行业和领域，由此可见，该公司已经牢牢把握住了中文语音产业的市场先发优势。

　　三是牵头制定标准优势。 科大讯飞是国家信息产业部确定的中文语音交互技术标准工作组组长单位， 负责牵头制定中文语音交互技术标准。行业标准制定者的地位，使得该公司站在中文语音产业技术发展的最前沿， 并在行业竞争中占据主动性和引导性， 客户对标准制定企业的信任感也明显更高， 有利于保持行业领先地位。

　　四是品牌领先优势。 由于语音技术效果的好坏直接影响到客户体验， 高质量的语音效果直接关系到客户满意度和业务收益， 各类语音应用系统的建设者和运营者非常重视实际应用案例情况， 会通过严格的招投标过程来选择最具技术实力和应用经验的语音技术提供商，对于语音技术产品的品牌倾向性非常显著。因此，语音技术的产业化应用具有很高的应用壁垒， 科大讯飞作为中国最具技术实力的语音技术提供商和中国语音产业第一品牌，具有丰富的行业实际应用经验和成功案例， 受到行业客户和开发商的充分信任， 已与各行业占据市场优势地位的开发商建立了长期稳定的战略合作关系， 品牌号召力与竞争优势明显， 这也赋予该行业极强的产业进入壁垒， 作为拥有较强客户优势以及先发优势的行业引导者，未来这种优势仍有望延续。

　　五是语音资源优势。 科大讯飞拥有竞争对手短期难以仿效和积累的语音资源优势。 因为语音技术在各行业应用效果的提升， 离不开真实环境下积累的各种文本和语音资料， 以及对数据资源的工程化标注与制作。 该公司利用技术先发优势与市场先机积累了业界独一无二的语音数据资源， 并组建了中文语音产业界规模最大的专业语音数据制作队伍。 大范围产业应用后的语音数据资源优势将不断增强技术壁垒， 帮助优势企业获得更多市场机会， 这也是行业潜在进入者难以短时间内克服的障碍。

　　六是人力资源优势。 语音产业是典型的智力产业， 需要大量专家型的人才团队。 该公司已集聚了一大批国内语音技术专家， 承担多项国家科研项目并取得丰硕成果，已经形成了中文语音产业界规模最大的高水平研究队伍和开发队伍，先后有 10 人次获得国家级科技进步奖，12 人次获得省级科技进步奖。中国科技大学、 中国社科院语言研究所和清华大学等多个在语音研究领域具有 20 年以上经验、享有盛誉的国家重点研究机构， 都分别与该公司成立了紧密型联合实验室，从源头上聚拢了国内最专业的语音核心技术研究队伍。

　　七是产业资源优势。 由于科大讯飞在语音技术研究和产业化方面的成绩， 国家各部委都对该公司给予了极大关注和支持。科技部“国家863 计划成果产业化基地”、国家发改委 “语音高技术产业化示范工程”、信息产业部“语音产业应用集成公共服务平台” 等语音产业内具有惟一性特点的行业资源纷纷落户科大讯飞。 安徽省和合肥市两级政府， 都把科大讯飞语音产业基地建设作为“十一五”重点支持领域，公司在语音产业中已形成了特殊的产业资源优势。

　　募集资金项目拉开高成长序幕

　　上述行业发展的特点以及产业竞争优势， 赋予科大讯飞募集资金成功的预期。据招股说明书可知，科大讯飞此次募集资金将投资于下列五个项目： 一是普通话口语评测及教学软件产业化项目； 二是语音搜索电信增值业务系统扩建项目；三是电信级语音合成平台升级及产业化项目； 四是嵌入式语音软件升级及产业化项目； 五是以中文为核心的多语种语音关键技术研究与工程中心建设项目。

　　其中普通话水平测试是正规的国家级测试， 相关技术的应用必须得到国家语委的认可。 本项目产品核心技术是迄今惟一获得国家语委鉴定的技术， 目前在利用计算机辅助进行普通话水平测试的应用市场上，公司没有直接的竞争对手。而且国家语委已下文在 10 个省市使用计算机普通话测试系统， 未来应用范围更广。 由于科大讯飞的声动彩铃/炫铃业务已在不少省份成为用户下载彩铃/炫铃的主要使用方式之一， 有效促进了用户更新和下载的积极性，为运营商、SP、CP 提高了相关业务价值和收入。因此，该项目是拓展公司现有业务能力， 从而赋予其项目较佳的前景预期。

　　根据招股说明书， 普通话口语评测及教学软件产业化项目预计达产后年平均收入 6170 万元，年平均净利润 2128 万元。语音搜索电信增值业务系统扩建项目预计达产后年平均收入 4725 万元，年平均净利润1975 万元。 电信级语音合成平台升级及产业化项目项目预计达产后年平均收入 5953 万元，年平均净利润2257 万元。 嵌入式语音软件升级及产业化项目预计达产后年平均收入5373 万元， 年平均净利润 2343 万元。据此，行业分析师预测科大讯飞2008 年、2009 年、2010 年的每股收益分别为 0.70 元、0.93 元、1.26 元，如此的数据， 的确显示出募集资金项目有望拉开公司新一轮高增长的序幕。