创业板推出应未雨绸缪

　　近日，证监会公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(征求意见稿)。该办法对创业企业首次公开发行并上市的标准作出了明确规定，对于完善多层次的资本市场，应当是一个积极的信号。但“创业板推出会不会影响主板”、“资金会不会出现分流，从而造成不利于主板市场的稳定”等问题，不能不引起人们的思考。笔者认为，创业板推出之前关键是需要解决一些发展中的瓶颈。

　　首先，上市公司的质量保证。只有上市公司的质量得到了有效保证，才能通过市场的价格表现充分体现其投资价值。主板上市公司存在的业绩亏损及退市、分红欠佳等情形，是投资者对创业板上市公司质量产生担忧的主要原因。因此，创业板推出之前，应当对上市企业上市前的盈利状况有一定的要求，更应当在上市后进行持续的跟踪分析。

　　其次，应强调对投资者的回报。既然创业板的市场定位在服务于创新型国家战略的实施，创业板将以成长型创业企业为主要服务对象，重点支持自主创新企业，其未来的盈利能力是值得期待的。在创业板公司步入成熟期后，就要强调对投资者的回报，比如在未来的分红比例做出相应的承诺，将会在一定程度上增强投资者的信心。

　　再次，在募集资金的运用上应当突出自主创新，尤其是对科技创新产品的扶持，特别是科技项目立项、研究、科技人才培养、科技产品市场培育与推广运用上下工夫，而不能将募集资金随意闲置或者投向非科技和创新项目。

　　最后，创业板上市公司应当体现出持续、稳定盈利的思想，但不局限于稳定不前，而是在稳定中发展。因此，上市后的业绩增长点应当是可以规划和描述，更是可以通过业绩的持续增长体现出来的。这样才能通过创新不断提升投资者的预期，并获得长期的成长性回报。

　　如何保持创业板上市公司的成长性，还需要在监管机制、风险评估、信息披露、资金的运用等方面加强管理。绝不能因为其规模小，刚刚推出而只给予呵护，而不给予约束。同时，不仅要解决创业板上市公司的融资问题，还应当考虑其投资问题。

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