有色金属行业：在合理估值水平下寻找持续增长能力确定的公司

　　有色金属行业近期估值水平的大幅回落(股价的大幅回落)主要还是市场对前期有色金属股票在资源重估的推动下，PE水平大幅上升的纠正，当然也有对有色金属行业因次债危机可能造成景气度下降的担心。我们认为有色金属牛市的根基依然存在，估值水平逐步进入合理区间，这将是投资有色金属股票的较好时机。当然未来有色金属股票的投资回报预计将会从07年主要靠估值水平提升来推动转向08年靠企业经营业绩增长来推动，因此在未来的选股思路方面，投资者应该从主要简单看公司资源储量转向既要看公司资源储量，更要看公司把资源转化为业绩的能力；把技术转化为业绩的能力以及企业的治理结构，即我们在08年度策略报告中的观点：资源、注入、加工、估值、治理一个也不能少。

　　张镭，杨国萍