益佰制药：业绩高速增长 步入新的历史阶段

　　公司2007年实现销售收入10.06亿元，同比增长34.77%，实现归属上市公司股东净利润9274万元，去年同期为亏损1.39亿元，每股收益0.51元，扣除非经常性损益后，每股收益为0.33元，每股经营净现金流0.07元，分配预案为每10股派1.5元，公积金转增3股。

　　按现有股本计算，我们预测公司08年-09年预计将实现每股收益分别为0.47元、0.67元(按年报分配预案中派送后总股本计算，分别为0.36元和0.515元)，同比07年扣除非经常性损益后每股收益0.33元，复合增长率42.5%。

　　鉴于公司在处方药和OTC两大领域的强大营销能力，以及具有自主知识产权的红草冻干粉等后续产品的陆续跟进，在新医改促进医药企业业绩提升的大背景下，结合现阶段中药企业的估值水平，我们认为目前公司合理的价值区间在16.75-20.10之间，对应公司09年25-30倍的PE，6个月保守目标价为17.5元，首次给予“买入”评级。