A股或发行面值一毛钱新股 业内认为此举为红筹回归铺路

　　本报讯 (记者 梁永建) 根据证监会发审委工作会议公告，发审委昨日召开2007年第189次发行审核委员会工作会议，审核紫金矿业集团股份有限公司的IPO申请事宜等。紫金矿业每股面值设计为0.10元，若会议通过了紫金矿业的新股发行方案，这也意味着A股市场将诞首只0.1元面值的股票。

　　对此，业内人士看法不一，有人士认为这显然搅乱了整个市值的价值体系与价格体系，但也有专业人士表示，通过可能性很大，这将为红筹股回归A股市场铺平道路。

　　据了解，我国《公司法》与《证券法》仅规定股票发行价格不得低于股票的面值，而对面值的多少并没作出具体的规定，但从具体的操作来看，我国股票市场的股票面值均定为1元，这已成为股市的惯例。据悉，紫金矿业已在香港上市，昨日收市价是11.9港元。集团的主要业务在中国境内经营勘探、采矿、生产、冶炼及销售黄金及其它矿产资源。其欲在内地发行0.1元面值股票昨日并未引起公众的高度关注，对其做法，业内人士看法不一。

　　弹方

　　搅乱A股市值的价值、价格体系

　　职业投资者皮海洲为此撰文表示：“对于目前的A股市场来说，紫金矿业0.1元股票面值的设计无疑就是一粒老鼠屎，很有可能会搅坏一锅汤。”他认为：这不是一件好事。从具体的操作来看，我国股票市场的股票面值均定为1元，这已成为股市的惯例，而且投资者早已习惯了，而紫金矿业每股0.1元面值的设计，显然让投资者难以适应。而且它更打乱了A股市场的价值体系与价格体系。因为目前A股市场上的1600余家上市公司的股票面值都是按1元设计的。其整个市场的价值体系与价格体系也都是建立在股票1元面值的基础上的。在这个市场里，忽然掺和进来股票面值0.1元的股票，将紫金矿业的股票价格与0.1元的股票面值相对应，这显然搅乱了整个市值的价值体系与价格体系。

　　而搅乱股市价值体系与价格体系的后果就是误导市场，误导投资者。紫金矿业对应的发行价格与二级市场价格，相对来说就比1元面值的股票价格便宜许多。这样就很容易误导投资者认为那1元面值的股票价格太贵，认为这0.1元面值的股票价格便宜，给投资者造成不必要的投资损失

　　且一旦熊市来临，0.1元面值的股票很容易引导市场重心下移，给投资者带来巨大的心理压力。在1元股票面值的价格体系里，股价跌破1元是不多见的，即便是股价跌破1元，那股票基本上也都是ST股票。但0.1元面值的股票问世后，在熊市里其股票价格跌至0.2元都是很正常的事情，在这种情况下，0.1元面值的股票很容易制造“毛股”假象，给投资者以巨大的心理压力，甚至动摇投资者的持股信心，加速市场重心的下移。

　　据此分析，他认为紫金矿业A股上市可以让其每10股缩成1股，按A股市场的惯例来行事。这对紫金矿业来说并非难事。认为让0.1元面值设计的紫金矿业A股股票胎死腹中更符合整个A股市场和广大投资者的利益。

　　赞方

　　为红筹股回归铺平道路

　　东莞市证券研究会秘书长、东莞证券首席分析师李大霄近期也是高度关注此事。昨日，他介绍说，紫金矿业预先披露的招股说明书显示，此次A股IPO的发行股数为150000万股，每股面值为0.1元，发行后的总股本不超过1464130.91万股，其中H股400644万股，A股不超过1063586.91万股。

　　而紫金矿业的昨日收市价是11.9港元，中移动的收市价是141.8港元，如果缩股的话，会出现紫金矿业发行价在100元以上，中移动的发行价在1418元以上，一手要14万，这可能并不利于全部的投资者参与，所以，不进行缩股按原来0.1元发行的可能性增加。这将改变1元面值的习惯，这是A股市场的重大改变。因为类似中移动等红筹码比较多是0.1元的面值，因此也有可能揭开红筹股回归的序幕。

　　他认为，红筹股回归是大势所趋，但内地A股和香港股市不同的发行价格，成为回归壁垒。此次紫金矿业如成功发行0.1元股票，为红筹股回归奠定基础。

　　此外，李大霄表示，若A股市场发行0.1元面值的股票成功，国内很多投资者只重数量，并不以质量论价的习惯也将受到重大挑战。首先，一股可以发10股，股票的数量大大增加，其实港股里面还有0.01元发行的股票。这个变化后，股票价钱可能更加会围绕着价值波动而不是主要是供求关系波动。这对主要是由供求关系来决定价格的A股市场是一个挑战，同时也表明A股向市场化和国际化的方向又迈进了一大步，这具有非常深远的影响。

　　但也有不少业内人士表示，此举虽然有一定积极意义，但股票面值仅仅是符号，对国内普通投资者并不具有太大的意义，股民关注的申购价格和发行价格基本不受发行价格影响。

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