周三，沪市开盘4212.95点，最高4264.73点、最低4212.23点、收盘于4259.92点、涨49.59点、涨幅1.18％、成交603.6亿元、有730家上涨、有130家下跌。深成指开盘14202.44点，最高14324.5点、最低14127.74点、收盘于14269.11点、涨78.14点、涨幅0.55％、成交332亿元、有535家上涨、有110家下跌。沪市B股开盘298.42点、最高307.32点、最低298.42点、收盘306点、涨7.27点、涨幅2.43％、成交7.6亿元。深证B指开盘769.38点、最高784.91点、最低769.38点、收盘778.15点、涨3.53点、涨幅0.46％、成交4.8亿元。

　　盘面观察：大盘早盘没有延续周二尾盘的下挫走势，直接上冲，整体呈现小幅震荡、强势整理的走势，尾盘有急拉动作，成交量有所萎缩。板块热点方面，煤炭股一枝独秀，整体涨幅较大。指标权重股均没有上好的表现，导致指数没有大的涨幅。指数在前期高点附近进行强势整理，说明了市场走势整体比较强劲。不排除短线调整的情况下，大盘中期应看多做多，但不宜追高。

二、要闻解析

　　（一）沪深交易所加强权证投资管理

　　金融界网站7月24日讯 为控制权证交易风险，维护市场公平秩序，沪深交所日前均发布通知，要求会员单位必须与首次参与权证交易的投资者书面签署《权证风险揭示书》。

　　通知要求，自2007年8月1日起，首次买入权证的投资者，在开通权证交易前必须到开户营业部书面签署《权证风险揭示书》。对未书面签署《权证风险揭示书》的客户，则不能进行权证买入交易。

　　此次通知要求投资者买入权证前，必须当面到开户营业部书面签订《权证风险揭示书》，停止一些非现场的签署方式，主要是避免把签订风险揭示书当成走过场，让风险揭示书和投资者教育等相关措施能够真正起到警示风险的作用。各会员必须按规定向首次买卖权证的投资者全面介绍相关业务规则，充分揭示权证交易的高风险性，切实引导、提醒投资者重视并控制权证交易风险。投资者一旦签订《权证风险揭示书》，就表明投资者了解权证投资的相关风险，对自己的交易及相关行为承担相应的责任。因此，投资者和券商都应当对此引起足够的重视。

　　在近期几个到期实际价值为零的权证交易中，有些投资者依然大量买入并持有，很多是因为对权证的基本常识不了解因而造成损失。因此，投资者教育工作还需要会员单位进一步加强。会员单位和所属营业部应当多组织一些通俗易懂的宣传材料，通过各种有效方式持续向客户解读权证投资的风险、相关的法规和交易规则，在权证到期和交易风险加大时还应当通过张贴、电话提醒、电子邮件、手机短信、传真等多种方式，及时告知客户，并同时在公司网站首页、网上行情系统、网上交易系统、电话委托系统等发布相关提示，切实做好客户服务工作。此外，会员还应对客户交易行为实施有效监督，对发现的涉嫌违规行为应当及时制止。

　　[金融界网站简评]：前日，深交所相关部门负责人表示“最后一天钾肥认沽权证的买卖是很分散的，并没有出现有人在某网站上宣称的那样，有所谓‘义庄’见义勇为，自己托市让散户出逃”到今日交易所要求首次参与权证交易的投资者书面签署《权证风险揭示书》两大事件表明，管理层高度关心权证市场健康发展。目前我国金融衍生品市场还处于初级阶段，备兑权证等创新品种尚未推出，如此高密度的“关照”权证，是否暗示创新品种即将登台，我们拭目以待。

　　（二）财政部：资源性产品财税政策下半年还将调整

　　财政部：调整污染收费政策，以促进“两高一资”产品承担其应承担的社会成本。同时，实施节能降耗以及资源环保方面的财税激励政策措施

　　昨日闭幕的全国财政厅（局）长座谈会传出的消息显示，下半年资源性产品的财税政策还将继续调整，以促进“两高一资”产品承担其应承担的社会成本。

　　将实施资源环保财税激励政策

　　财政部部长金人庆在全国财政厅（局）长座谈会上表示，为完成既定的节能减排目标，下半年中央财政将加大支持节能减排工作的投入力度。在此基础上，财政部将进一步完善资源环境财税政策，调整污染收费政策，促进“两高一资”产品承担其应承担的社会成本。同时，实施节能降耗以及资源环保方面的财税激励政策措施，并不断完善有利于节能减排的财税政策体系，实现节能者、减排者受益，高耗能、高排放者受罚。

　　我国节能减排工作面临巨大压力，国务院日前发布的《节能减排综合性工作方案》特别强调，要抓紧出台资源税改革方案，改进计征方式，提高税负水平。今年上半年，我国就已先后采取调整2831项商品出口退税、调整部分铝产品出口关税政策、大幅提高铅锌铜钨产品资源税等一系列财税政策。

　　除了节能减排，下半年财政工作还将继续狠抓增收节支，积极做好新企业所得税法实施前的各项准备工作等。

　　[金融界网站简评]：宏观调控政策不仅仅局限在货币政策，目前加息、提高存款准备金的空间有限，我们认为下半年的宏观调控政策更多的会以行政调控等方式推出。

　　（三）险资股票投资几乎满仓操作

　　保险资金在二季度刚刚放开直接股票投资上限，即二季度加仓实行“满仓”操作。保监会主席助理袁力在昨天召开的保监会二季度定时定点新闻发布会上透露，截至6月末，股票（股权）及证券投资基金等权益类资产占保险总资产的19.47％，这几乎已经达到保险资金权益类投资20％的上限，其中股票达到了11.76％。

　　[金融界网站简评]：11.76％这个数据反映了保险公司突破“股票投资上限”是在“被动”的情况下出现的。为什么？从2006年以来大盘上涨了3倍，很多保险公司重仓股上涨幅度更是远远超过3倍，此前股票投资上限是5％，那么在股市大涨的背景下，股票投资突破10％也是正常的。从上述情况看，年内保险公司股票投资上限还有进一步提高的可能。

　　（四）五大发电集团申请涨电价寻求重点地区突破

　　昨天，记者了解到，五大发电集团集体上书国家发改委，要求在我国部分区域启动煤电联动从而上调电价。此举意味着，值夏季用电高峰来临的微妙时机，一场是否上调电价的博弈正在悄然展开。

　　五大集团申请涨价

　　“五大发电集团已集体上书国家发改委，”昨天，中国电力企业联合会（简称中电联）秘书长王永干介绍，“恳请尽快在电煤价格涨幅大的重点区域启动煤电联动。”这已是2007年以来，电力行业第三次要求政府部门上调电价，此前中电联作为行业代表两次申请未见回音，此次五大发电集团自己出面申请，显示发电企业要求涨价的迫切愿望。这五大发电集团是大唐、华能、华电、中电投、国电，均为国有企业，是我国发电行业的龙头大哥，占据我国发电市场主导地位。

　　2005年，我国实施煤电联动政策：如半年内平均煤价比前一周期变化幅度达到或超过5％，则相应电价也应做调整。中电联和煤炭行业协会分别负责电、煤两侧的价格测算。2005年、2006年，我国已两次启动煤电联动。

　　[金融界网站简评]：电价上调将影响到社会生活的方方面面，目前CPI高企，一旦电价再次上调，可能引发核心CPI的跃升。不过如果年内启动煤电联动从而上调电价，将刺激相关个股股价上扬，建议密切关注。

　　（五）上海将拟订房地产市场调控三年滚动计划

　　上海市政府新闻发言人焦扬昨日表示，在排摸和清查的基础上，上海有关部门下阶段将拟订“上海房地产市场调控三年滚动计划”。

　　加大存量土地清理

　　在昨日举行的上海市政府新闻发布会上，焦扬表示，上海将根据社会经济发展的情况，根据土地实际供应数量，以及住宅项目可售、在建和已批未建这几项供应监控数据，结合房地产的开发周期，拟订“上海房地产市场调控三年滚动计划”。

　　根据这一计划，有关部门将预测2007年至2009年度的住宅用地需求，并且，对于未来三年新增土地的供应量，作出初步规划，同时也将根据市场情况作相应的完善，加强对土地供应节奏的调控。

　　“这要根据实际的情况、实际的数据、开发的周期、需求等各方面情况来作完善调控。”焦扬说。

　　据统计，2006年1月至2007年6月，上海已审批的建设用地中，住宅用地约2000公顷。

　　[金融界网站简评]：近期房地产板块涨幅较大，人民币汇率也结束前日的反弹，出现了83个基点的下跌。建议投资者注意回避政策风险。