一、投资策略

　　周四，沪市今日开盘3918.54点，最高3947.33点、最低3887.59点、收盘3912.94点、跌17.12点、成交637.6亿元、跌幅0.44％、有592家上涨、有389家下跌。深成指今日开盘12770.25点，最高12925.05点、最低12711.28点、收盘12790.94点、跌50.57点、跌幅0.39％、成交329.6亿元、有398家上涨、有277家下跌。

　　盘面观察：两市大盘小幅低开，围绕昨日收盘价横盘振荡。短期均线在股指下方粘合对大盘有一定的支撑作用，但市场成交始终得不到放大，因此无法走出继续上攻的行情。午前国家统计局发布了上半年宏观经济数据，6月份CPI同比上涨4.4％，将令加息的可能性加大，但紧缩的调控政策早已在前期大盘振荡中逐步得到了市场的认同，因此该数据的发布对股市的实质影响有限。目前市场所关注的是宏观调控政策实施的力度和时间，如果超过市场所预期调控力度，则有可能引发大盘的又一次调整，今天大盘在反弹后缩量回调也说明了市场仍然对此有所担心。市场的热点不是很突出，银行保险板块和钢铁板块今日出现调整，对股指的影响较大，ST板块涨幅居前但无法激发市场人气。沪市小盘股走势相对活跃，联华合纤连续3个涨停，带动永生、白猫、永久等沪市小盘股走强，在市场交头不活跃的状况下，场内资金选择了容易激发局部行情的小盘股。

　　二、要闻解析

　　（一）上半年GDP增速可能创11年以来新高

　　国家统计局今日将召开季度新闻发布会，公布上半年宏观经济数据。

　　综合多位专家和机构人士的预测，上半年GDP增长率或超过一季度的11.1％，创下11年以来的新高；6月份CPI同比涨幅可能超过4％，而上半年CPI同比增幅将可能突破3％；上半年固定资产投资增速可能从前5个月25.9％的高位有所回落。

　　受物价上涨的拉动，上半年社会消费品零售总额增长速度将在15％以上，同时城镇居民人均可支配收入可能同比增长15％以上。

　　此外，专家分析，上半年节能减排目标可能仍然难以完成。“十一五”规划纲要明确提出，到2010年，单位GDP能耗降低20％左右，主要污染物排放总量减少10％。这意味着自2006年至2010年的五年间，需要平均每年单位GDP能耗降低4.36％、主要污染物排放总量减少2.09％。

　　专家们预计，当前经济由偏快转为过热的趋势更为明显，近期出台新的宏观调控措施的可能性在加大。

　　[金融界网站简评]：目前各项宏观经济指标创新高几无悬念，建议密切关注数据背后宏观调控政策的动向。

　　（二）保险资金投资A股几无禁区 ST股与涨幅翻倍个股均可

　　新政策允许投资ST类股票、涨幅超过100％蓝筹股

　　本报记者 卢晓平

　　记者昨日从权威渠道获悉，保监会对保险资金入市政策的调整，除了直接投资A股的比例由5％调整到10％之外，保险资金还获准投资ST类股票、过去12个月涨幅超过100％的蓝筹股等。但业内人士透露，目前保险资金平均持股比例已达8％—9％，接近新上限。

　　据了解，保监会早在今年4月4日签署了《关于股票投资有关问题的通知》，对保险资金入市政策作出了调整。但各保险资产管理公司是在7月13日收到这份正式文件的。

　　保监会这次对保险资金入市规定的变动，具体包括四个方面：

　　保险机构投资者股票投资的余额，传统保险产品按成本价格计算，由不得超过本公司上年末总资产扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产后的5％，调整到10％。而投连、万能产品的投资比例维持原来相关规定；

　　投资同一家上市公司流通股的成本余额不得超过本公司可投资股票资产的5％，调整为投资行业龙头企业、盈利能力强的企业可达到10％；投资同一上市公司流通股的数量不得超过该上市公司流通股本的10％，调整为不得超过该上市公司总股本的10％；

　　保险资金投资基金的比例为10％，但不包括货币市场基金和债券型基金，所以保险资金投资股票型基金上限可为10％；

　　保险资金可以投资ST的股票，但需要报备监管部门；可以投资股票价格在过去12个月中涨幅超过100％的股票，但限定在蓝筹股范畴内。

　　对取消不得投资ST股和涨幅超过100％股票等规定，专家称，这是明智之举。因为股改以来许多股票已翻几番，ST股也因重组等价值重估。

　　[金融界网站简评]：保险资金可以投资ST的股票；可以投资股票价格在过去12个月中涨幅超过100％的股票，但限定在蓝筹股范畴内。从目前市场情况看，这将使保险的投资活动更趋于“基金化”，同时也使保险资金可投资于重组股，这将大大提高保险公司投资二级市场的积极性。

　　（三）机构看好两城商行上市首日表现

　　预计宁波银行、南京银行定价区间为16.5元－22元、18.7元－23元

　　本报讯 今日，深沪股市银行板块又将迎来两支生力军。作为首批A股上市的城市商业银行股，宁波银行和南京银行自然受到投资者的高度关注。业内人士普遍认为，在近期银行股板块持续走强的背景下，两家城商行股有望获得市场的追捧。

　　数据显示，首批上市的南京银行和宁波银行区位优势明显。均处于经济发达的长三角地区，区域经济的快速增长和政府的支持是发展的重要保证。近几年南京银行和宁波银行的存贷款复合增长率均达到了25％左右。

　　[金融界网站简评]：两城商行上市几乎肯定将获得市场的热捧，我们认为城商行的上市在某种程度上标志着金融业的发展进入到新的时代，金融业本身也将随着中国金融“大爆炸”而飞速发展，建议投资者关注其中的投资机会。

　　（四）战略投资者参与定向增发需锁定36个月

　　中国证监会发行监管部日前下发《关于上市公司做好非公开发行股票的董事会、股东大会决议有关注意事项的函》，对非公开发行股票的具体操作提出了新的指导意见，包括如何确定定价基准日、发行底价怎样计算、战略投资者锁定期多长、发行对象如何选择等。

　　监管函明确，计算发行底价的基准日可以为非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。发行底价———定价基准日前20个交易日股票交易均价的计算公式为定价基准日前20个交易日股票交易总额除以股票交易总量。

　　[金融界网站简评]：定向增发是目前再融资的重要形式，这次明确战略投资者参与定向增发需锁定36个月，有助于稳定市场预期，减少这方面的投机行为。

　　（五）股市双向扩容渐入高潮 下周7只新股网上密集发行

　　在上一轮新股发行时一级市场“爆”出2万亿元级别资金“天量”之后，下周IPO市场进入了密集发行期。根据已经公布的新股发行安排，从下周一开始，有宏达经编（002144.SZ）等7只新股网上发行，发行股数总计达到了2.346亿股。

　　上述7只新股分别安排在下周一、下周二和下周四网上发行。而且，与上周新股发行不同，这轮新股发行都采用了惯用的“T+4”的发行方式。

　　[金融界网站简评]：目前是新股发行的密集期，二级市场资金面依然很“紧张”，预计市场仍然维持震荡，同时关注基金的扩编情况。