周五早盘，沪市今日开盘3920.83点，最高3930.08点、最低3878.18点、收盘3914.87点、跌1.12点、跌幅0.03％、成交304.7亿元、有265家上涨、有658家下跌。深成指今日开盘12865.79点，最高12885.93点、最低12702.62点、收盘12787.09点、跌63.65点、跌幅0.50％、成交142.0亿元、有177家上涨、有525家下跌。

　　盘面观察：今天上午大盘继续在5日与60日均线之间小幅波动，市场成交依然维持地量状态。今天是本周最后一个交易日，由于一些重要宏观数据刚刚公布，市场对周末是否会有宏观调整政策出台表示出担心，盘中曾出现小幅跳水的现象。今天保险类股票依然保持强市，中国人寿在关键时刻大幅拉升挽救了大盘的颓势。午前中国铝业也出现反弹，这些大盘股的上涨带动股指一度翻红，在昨天尾市拉升护盘的中国石化今天冲高回落，反而成了大盘的拖累。从整个市场表现来看，下跌个股数量仍然大大超过上涨家数。由于缺乏赚钱效应，加之市场在周末的普遍谨心态，多看少动为上策。

　　二、要闻解析

　　（一）国家外管局严打短期资本入境套利  

　　记者昨日从国家外汇管理局（以下简称“外管局”）获悉，自去年11月至今年4月，外管局实施贸易结汇主体分类管理政策、严短期资入境套利过程中，全国集中筛查并核定5775家重点关注企业。这些企业将被严格审核其办理汇和结汇等业务。

　　鉴于前期对贸易结汇主体实行分类管理成效明显，外管局正准备进一步强化贸易外汇分类管理，以截流违规流入的境外资金。“我们将进一步加快进出口付汇核销制度改革进程，积极构建贸易付汇核查系统和贸易外汇支的动态监测机制，建立企业长效考核机制和统一、科学、高效的贸易外汇分类管理体系。切实防范境外资金通过贸易渠道违规流入，加强跨境资金流动监管。”外管局副局长邓先宏日前表示。

　　[金融界网站简评]：在人民币有明确的升值预期下，难以抑制外汇资金持续大规模流入，“严打”效果难言乐观。

　　（二）谢伏瞻：宏观调控出新政要看上半年数据

　　在昨日举行的新闻发布会上，国家统计局局长谢伏瞻介绍了2006年全国及各地区单位GDP能耗等情况。谢伏瞻指出，2006年的单位GDP能耗三年来首次由升转降。在谈到近期宏观调控政策时，他表示，在上半年统计数据公布后，近期宏观调控政策的具体措施就会确定。

　　[金融界网站简评]：上半年统计数据在7月18日附近陆续公布，预计数据出台后，相关调控政策会陆续出台，不过政策目的是“调控”、“调整”，目标是“希望经济能够得到又好又快的发展”，万万不可理解为“打压”。

　　（三）银行系新基金首次脱离母行发行

　　昨日，工银瑞信红利基金并未在工银瑞信基金公司的“母行”——工商银行发售，而是在建设银行、招商银行开始发售。这是银行系基金成立以来，首次新基金发行而未在“母行”代销。据工银瑞信基金公司介绍，昨日此基金大约共发行了近15亿份额。

　　此前，工银瑞信红利基金的发售公告中称，基金的代销银行包括工商银行、建设银行和招商银行三家。昨日，许多基金持有人前往工商银行购买此基金，却发现该行竟不销售“自家”基金。工商银行客服中心表示，工商银行昨日确实未发行此基金，但有可能最快在7月16日发行此基金。

　　为啥“母行”竟不销售“自家”基金呢？答案竟然是“工商银行代销基金档期的调整”。工银瑞信市场部门人士告诉本报记者，由于第一单创新型基金——国投瑞银瑞福分级基金仍在销售，“而这只基金没有结束销售之前，工行是不会代销其他基金的。”言下之意，“母行”对“自家”的工银瑞信基金公司也不例外。该人士表示，工银瑞信红利是否还会在工商银行发售将取决于国投瑞银瑞福的发行情况，如果国投瑞银瑞福结束发行，并且工银瑞信红利尚未结束发行，后者就可能将在工商银行发行。

　　第一单创新型基金——国投瑞银瑞福基金的发行上演了冰火两重天，瑞福进取认购火爆，瑞福优先则市场反应平淡。7月9日起，瑞福优先在工商银行发售，限额30亿，但截至昨天仍未达到发行上限。基金业内人士表示，第一单创新型基金的发行成功与否是基金行业的大事，

　　[金融界网站简评]：基金监管部门要求工行“在此基金发售结束之前，不得代销其他基金”这反映管理层对创新基金发行的高度关注，另外近期对非法咨询的严打，在客观上也促进了公募基金的发行，预计下半年基金重仓股会有良好的表现。

　　（四）中石油或于11月前回归A股 计划最多筹资500亿元

　　记者昨天了解到，中石油（0857.HK）可能计划在11月前归Ａ股，筹资450亿至500亿元。

　　中石油董事长蒋洁敏曾在今年3月召开的央企负责人会议上介绍说，为归A股已经准备了5年以久。6月20日，中石油发布公告称，公司将发行不超过40亿股A股，公司将于8月10日召开股东大会讨论上述方案，具体发行股份数由董事会根据股东在临时股东大会的授权，视市场状况及有关监管机构批准予以确定。“在扣除相关发行费用后，募集资金净额将用于公司境内油气资源勘探开发、大型炼化及天然气管道项目之建设，以及购海外油气资源。”

　　[金融界网站简评]：目前召开股东大会准备回归A股的有2家（神华和中石油），建议密切关注红筹股回归的时间表，这与主力资金入场和股指期货的推出密切相关。

　　（五）5月QFII抛基金抛债券做多A股

　　中登公司的统计数据显示，虽然5月份机构整体减仓A股市场，但投资风格向来与众不同的QFII却成为增仓主力。

　　中登公司的数据显示，截至今年5月底，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金，在中外资银行托管专户的A股流通市值达21996.49亿元，比4月份增加了1667.51亿元，如果考虑同期沪深300上涨10.37％的因素，粗略地可以估算到，机构5月份略有减仓。事实上，此前机构已经连续3个月减仓A股市场，2月份机构持股市值绝对额下降412.46亿元，虽然3月份和4月份机构持股市值略有增加，但考虑到同期大盘上涨幅度，机构坚持逢高减仓意图明显。

　　有趣的是，此前一直“唱空”并“做空”的QFII却在5月做多A股市场。数据显示，QFII在5月底再次出现在A股流通市值托管总额前50名的名单之中，托管市值为146.08亿元。此前，QFII在今年1月、2月和3月的A股流通市值托管总额分别减少101.46、118.55和79亿元，4月更是首次没有出现在A股流通市值托管总额前50名之中。

　　有QFII人士指出，前期看空的一些QFII客户，在经过此轮暴跌后，对A股的兴趣明显加大，而在前期A股市场不断暴涨的环境下，对于准备买入的投资者来说，机会越来越少，但是5月底的暴跌给予了其建仓的机会。

　　[金融界网站简评]：QFII机构操作往往领先其他机构，目前开户数也跌到了较低的数量，新基金也陆续开始大规模发行，建议密切主力机构动向。