阿蒙

　　时下，股市由牛转熊已经是一个事实。买的多跌的多、补的深跌的深。开户数日薄西山，拼资金、玩概念对股市也无可救药了。所谓的调整，这个小把戏也被市场摈弃了，幻想越多，市场越无情，股价被腰斩比比皆是。其实，股价调整根本就没到位，对于半年之内上涨三、四倍的股指、股价来说，对比来看确实没多少大惊小怪！

　　话说回来，抽掉股市“多米诺骨牌”的是谁呢？

　　首先，财政部此地无银三百两。

　　针对15500亿元规模的特别国债相当于提高存款准备金率10次的说法，财政部表示，鉴于这次发行的特别国债规模较大，财政部在设计发行方案时将会周密考虑、精心设计，确保市场的平稳运行。财政部官员强调，财政发行特别国债购买外汇，是缓解流动性偏多、提高外汇经营收益，确保宏观经济稳定运行的综合性调控政策，不是针对股票市场的紧缩措施，不直接影响证券市场中的存量资金。

　　在此，虽然财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量；但是，人民银行根据市场情况和货币政策调控的需要，逐步释放国债收回流动性，却是不争的事实。好了，流动性收回对股市的影响将是致命的、实质的，大机构投资者早就闻风而动了，股市不动荡也决不可能。

　　其次，大蓝筹加速海归催促大机构洗换筹码。

　　近日，继建设银行、中国石油之后，又一H股踏上回归A股路。国内最大的煤炭企业中国神华在港宣布，公司董事会已经通过了回归A股的方案，拟在上海证交所发行18亿股A股。据悉，神华“海归”之前，中石6月21日曾表示，将回归A股发行40亿股A股，之前建设银行也宣布踏上了回归A股的进程。市场传言，中国电信回归A股的方案也已获批。此外，中海油、中移动等也在筹划回归A股。普遍看法认为，“大盘红筹股回归的一个重要目的是吸收流动性过剩，这也是监管层进行宏观调控所打出的‘组合拳’之一。”

　　再者，经济是股市的晴雨表，就国内经济来看也不容过分乐观。

　　国家发改委主任马凯坦言，目前经济增长向过热发展趋势没有得到抑制。马凯介绍，今年1至5月工业增加值同比增长18.1％，为近几年同期最高，当中高耗能高污染行业更是增速发展，受此影响全国用电量增长15.8％，增速为近三年最高水平，“这说明经济过热发展的趋势还没有得到抑制”。马凯表示，下半年已确定的政策有，将理顺煤炭价格成本构成机制，推进成品油、天然气的价格改革、已经实行的差别电价将会视情况逐步扩大范围等。同时，国家将适时出台燃油税，研究开征环境税，资源税的调高也已提上日程。

　　另外，国家信息中心报告称经济过热趋势明显，再次加息和取消利息税的建议在报告中屡屡被提及。

　　报告认为，今年下半年，宏观调控必须坚持稳健偏紧的政策取向，总量政策要从利率、汇率、出口退税率、劳动力成本、土地资源、环境成本等多方面调整要素价格水平，着力控制贸易顺差扩大和投资增速反弹。报告认为，今年全年居民消费价格指数将上涨3.3％，这意味着将超越央行制定的3％加息“警戒线”。报告显示，在M1（狭义货币量）增速加快的同时，今年前5个月新增贷款比去年同期激增3115亿元，银行信贷偏快的状况没有扭转。“外贸顺差过大引起基础货币过多，使流动性泛滥的局面更加严峻”，这不仅使货币政策陷入被动局面，而且导致工业生产和固定资产投资等实体经济的“温度”再次升高。

　　由此，在诸多政策调控之下，中国公司所受压力可想而知。

　　值得一提的是，当前，亚洲股市，尤其是东南亚股市蒸蒸日上。报道指出，绩优股推动泰股至10年高位。泰国财政部长表示，目前全球经济形势与1997年亚洲金融危机时期相似。资本控制措施最近几个月帮助泰铢走稳，现在资金转而流向印尼和菲律宾。海外分析师则称，这是流动性推动的结果，资金已流入亚洲的各个股市，今轮到泰国市场追赶周边市场的涨势了。

　　可见，在亚洲金融及资本市场的复杂国际背景下，中国股市进行自身调节也势在必行。