上周五，沪市开盘3824.29点，最高3919.34点、最低3779.81点、收盘3820.70点、跌93.50点、成交1071.3亿元、跌幅2.39％、有154家上涨、有793家下跌。深成指上周五开盘12555.51点，最高12862.28点、最低12341.58点、收盘12546.45点、跌335.73点、跌幅2.61％、成交608.5亿元、有100家上涨、有594家下跌。

　　盘面观察：由于近期市场对政策面消息的担心颇多，场外资金在这段敏感时期不敢轻易做多，上周大盘出现振荡下跌的走势。周五的日K线收一上影线较长的阴十字星，而周线上则出现一根自本次牛市行情以来实体最长的阴线，使双头形态最终在上周得以证实。因此中期振荡调整的行情已经开始，大盘还有进一步下探的可能。由于大盘在急挫之后市场信心的恢复还需要一定时间，因此大盘在此处起稳确有相当的难度，3800点能否形成有效支撑还有待进一步观察。从本月开始上市公司中报将开始陆续亮相，从已预报的公司情况来看，两市共有547家公司发布了2007年中期业绩预报公告，其中业绩预增的公司占大半比例。化工、机械设备、建筑建材等行业表现出色，预增100％企业已达178家。因此从现在开始投资者应开始关注业绩预增股的表现，踏准个股业绩浪的节奏。

　　二、要闻解析

　　（一）央行将在各方面稳定下逐步卖出特别国债

　　6月29日，全国人大常委会决定，批准发行1.55万亿元特别国债购买外汇，批准2007年末国债余额限额调整为53365.53亿元。6月30日，在出席“第九届CCER－NBER中国与世界经济年会”的间隙，中国人民银行行长助理易纲对本报记者透露，“央行将根据货币政策，在保持各方面的稳定下实施（逐步卖出特别国债）。”但他同时表示，目前特别国债的操作细节还在安排之中，不能理解为特别国债只出售给外汇投资公司。

　　此前财政部有关负责人在答记者问时指出，此次特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施，发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债，增加对货币政策操作的支持，为人民银行公开市场操作提供一个有效的工具。人民银行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题，并充分发挥国债作为财政政策和货币政策结合点的功能。

　　[金融界网站简评]：从上面的发言看，发行特别国债不会冲击金融市场，同时可以看出政府不会选择任何会对短期金融市场（包括国内和国际市场）产生严重不利影响的调控措施。另外，再次提醒投资者这不是针对证券市场的利空。

　　（二）基金总资产净值已达到1.5万亿元

　　证券投资基金规模继续快速增长。根据Wind资讯提供的统计数据显示，截至2007年6月30日，已经披露资产净值数据的53家基金公司290只基金合计资产净值达到15077.33亿元，较2006年末激增76.96％。

　　偏股型基金资产规模增长最为迅猛。数据显示，截至6月30日，股票型、积极配置型、封闭式三种类型的基金合计资产净值为14009.09亿元，较2006年末整整增加6582.95亿元，占基金总资产净值的比例达到92.91％。而货币型、保本型、短债型基金则遭遇了较大程度的赎回，分别仅剩下627.56亿元、103.55亿元、25.98亿元。

　　[金融界网站简评]：经过这轮调整，预计会有部分股民转投基民，基金很可能重获市场的主导权。考虑到下半年股指期货的推出，我们预计基金重仓股在未来将会有良好的表现。

　　（三）美对我钢管发起反倾销反补贴调查 出口频遇暗礁

　　分析人士认为，为避免因单一钢材品种出口暴增而频频引发的贸易摩擦现象，有关部门应加快制定钢材出口企业资质标准，以规范出口贸易秩序。

　　商务部消息，6月28日，美国商务部最终决定对产自中国的环状焊接碳素钢管发起反倾销反补贴合并调查。

　　[金融界网站简评]：目前钢铁板块是目前市场估值最低的板块之一，“利空”消息不断，我们认为，由于钢铁板块优良的中期业绩，如果由于上述消息出现大幅下跌，建议投资者积极关注其中的机会。

　　（四）广发证券内幕交易案调查结果最快于7月公布

　　广发证券借壳主角—吉林敖东和S延边公路因为虚假陈述等原因遭到证监会“严惩”，广发证券高官涉嫌内幕交易案也正在接受调查。作为国内重要券商之一，广发证券的上市命运再次变得扑朔迷离

　　广发证券，中国证券市场有史以来唯一一家自我成长壮大的“草根券商”正经历着一个“多事”的炎炎夏日，“涉嫌内幕交易”这一让人深恶痛绝的污点或许会让其“借壳上市”的美梦在近期内戛然而止。

　　5月29日，证监会突然宣布，上市公司吉林敖东及S延边公路披露广发证券拟借壳上市违反证券法有关规定，证监会拟处罚这两家公司及相关人员。短短几天之后，6月2日，广发证券原副董事长、总裁董正青公开辞职，并向外界承认其弟确实持有S延边公路股票。6月20日，证监会在通报中证实了吉林敖东和S延边公路在广发证券借壳事件中的确存在“虚假陈述”等违规问题。

　　此消息令市场大为惊讶，因为证监会的公然表态意味着广发证券酝酿了一年有余的借壳上市计划极有可能“胎死腹中”。

　　从当年号称“券商借壳上市第一例”到如今沦为“券商内幕交易第一案”，广发证券借壳上市之路走得颇具讽刺意味。而海通证券6月8日成功借壳都市股份上市，更让广发证券“首家借壳上市券商”的美梦彻底化为泡影。

　　近日，一位消息人士向《中国经济周刊》（国内邮发代号2-977）透露，专门负责调查涉嫌内幕交易和操纵市场案件的证监会稽查二局已经介入广发证券内幕交易案调查，调查结果最快将于7月公布。

　　[金融界网站简评]：广发证券借壳上市一波三折，不过随着调查结果的公布，我们认为证券行业的上市浪潮即将来临。建议投资者关注跌幅较深的行业龙头，毕竟券商是大牛市的最大受益人。

　　（五）上市公司半年报须披露证券投资

　　2007年上市公司半年报披露工作即将拉开帷幕。今日，沪、深证券交易所分别发出通知，要求在2007年6月30日前上市的公司，于2007年8月31日前完成半年报的披露工作。

　　通知要求，上市公司应当按照规定格式，分别在本次半年度报告摘要“其他重大事项及其影响和解决方案的分析说明”中，披露公司持有其他上市公司发行的股票和证券投资的情况，以及参股非上市金融企业、拟上市公司的情况。公司还应当参照规定格式，在半年报全文的正文“重要事项”中作出披露。

　　[金融界网站简评]：上市公司中报业绩是否超出预期是近期市场关注的焦点，而交叉持股是牛市中上市公司重要利润来源之一，建议投资者在阅读中报时，可重点关注这一新增内容。