上证综指在上周四、上周五再度急挫，上证综指的日K线图已清楚显示出双头的特征，那么，如何看待这一走势呢？

　　⊙渤海投资研究所　秦洪

　　两极分化筑就双头形态

　　对于上周的盘面，细心的投资者不难发现，两极分化的迹象非常明显，一方面是基金重仓股尤其是银行股、保险股等金融股相当强势。但另一方面则是三线股屡屡冲击跌停板的走势，成为本轮A股市场调整的重灾区，尤其是不少ST股的股价较高点有了50％的落差，股价相当于已被腰斩，调整不可谓不惨烈。

　　而三线股又是3月至5月底的主升浪行情的引导力量，所以，随着三线股的大幅回落，也就意味着始于3月的主升浪行情已告终结，大盘当前的调整就是针对3月的那轮主升浪而展开的回落。正因为如此，分析人士认为，大盘短期内有进一步调整压力，毕竟3月的行情启动点位在3000点附近，所以，较为悲观的投资者认为大盘前期的3400点低点未必是本轮行情调整的极限位置，如此就进一步确定了大盘双头形态的预期。

　　中期趋势或已改变

　　而双头形态的形成，也就意味着A股市场的中期趋势已发生了改变，这也得到了两方面信息的佐证：

　　一是信息集中考验牛市行情的基础。众所周知的是，本轮自998点以来的牛市行情，其基础是人民币升值、上市公司业绩增长、货币流动性过剩等。但目前特别国债的发行其实在一定程度上抑制了货币流动性过剩，而且也意味着外币境外投资进入到大规模操作的阶段，这也考验着人民币升值趋势。更为重要的是，随着出口退税政策的新变动，不少上市公司纷纷发布公告称将受到影响，意味着上市公司业绩增长这一牛市基础受到考验。所以，牛市基础有弱化的趋势，也就影响着大盘的趋势。

　　二是资金流向的改变。本轮牛市的确轰轰烈烈，几乎每一只股票都出现了两倍以上的股价涨幅，甚至三板的个股也是如此。这明显不符合A股市场的未来发展趋势，因为A股市场正在向国际化的成熟资本市场演变，价值投资正在扎根A股市场。所以，始于3000点以来的三线股引导大盘出现主升浪，本身就是对A股市场长期发展趋势的挑战。而长期发展趋势的力量是难以改变的，因此，近期三线股的资金纷纷套现出局，从而使始于3000点以来的主升浪行情受到考验，大盘的中短线趋势已悄然改变。

　　黑色星期一或难幸免

　　正因为如此，笔者认为短期内A股市场将面临着较大的回调压力。一是因为上周末媒体分析文章会放大上周四、上周五急跌所形成的恐慌氛围；二是以往经验显示，一旦大盘在下跌过程中，如无外力因素引导，出现黑色星期一的概率较大；三是三线股的调整正方兴未艾，而一度抗跌的基金重仓股在上周末并未出现以往特有的季度末拉高股价做大市值的做法，显示出基金重仓股也有一定的调整趋势，这将放大市场的压力；四是关于特别国债、利息税的相关报道也会放大市场的恐慌氛围。所以，今日A股市场出现黑色星期一的概率大增。

　　根据以往的经验来看，每一次大盘调整之际，无论出于什么考虑，频繁操作都会导致失误率的增多，所以，在大盘调整之际，没有必要盲目预测底部在何方，更没有必要盲目乐观地做反弹，目前最佳的操作境界就是持有现金静候底部信号的来临。

　　当然，对于一些以投资为专职的投资者，自然难以忍受寂寞，在此，笔者建议可以适当关注今后A股市场的新增资产：一是新股，近期不时有新股黑马跑出，实益达、中国远洋等，充分说明了在弱市炒新股传统的旺盛生命力，建议投资者可以从招股说明书中寻找未来业绩有望大幅增长的新股，关注上市首日有机构专用席位净买入信息的新股；二是那些具有注资预期的个股，因为注资可以引入新优质资产，提升公司的盈利能力，从而赋予其股价逆势而动的动力。所以，一旦盘面异动，可以适当关注，比如说国阳新能、露天煤业、岳阳纸业等。