深沪股市在6月份出现大幅度振荡，走势上克隆了06年6月份的走势－急跌、慢涨、创新高、二次探底。从周二、周三连续反弹的趋势来看，深证成指在六月份将继续收出月阳线，这是连续了11个月的月阳K线，而上证指数或终结十连阳后出现第一根月阴线。非常巧合的是深沪股指在06年经历了6月的振荡后，在7月份均收出光脚月阴线，那么，07年的7月份深沪股市会否也出现月阴线呢？

　　缺乏创新高动力

　　导致股指出现波动的因素来自政策、资金、供给等，各方的合力将推动市场走向。前期推出的加息、提高印花税以及讨论利息税减征或取消等，不表明管理层有打压股市的趋势；但适时推出新基金发行、暂不征收资本利得税等暖风有助股市回稳，却被认为管理层在间接调控股市。一压一抬，反映出管理层对股市经历大幅上涨后要稳守胜利成果的心态：在股指期货出台前大幅上涨只会增加其后做空的压力，但大幅下跌又会挫伤大众投资者对股市的投资热情，所以政策面反映的是稳定意向。

　　但不可忽视的是资金面出现的变数，一、29家银行在外汇检查中被处罚，原因是境外投机资金变相进入股市。二、QDII推出，机构大户或减仓投资低风险境外市场。三、新开户持续下降，居民新增资金入市速度减缓。由资金推动型的牛市或面临新考验。而扩容方面也逐步扩大，一、中国远洋上市受追捧，大规模的红筹股登陆A股市场逐步展开，预期8月开始有8家红筹股回归。二、财政部人大常委会第二十八次会议将审议财政部发行特别国债购买外汇以及调整2007年末国债余额限额议案，此举被视为收紧流动性的力度加大的举措。三、大、小非解禁增加筹码流通。在资金分流的同时，扩容节奏加快，将降低市场持续创出新高的动力，市场由此出现弱势整理。

　　振荡中调整估值

　　近期深沪股市二次探底成功反抽，得益于金融、房地产等蓝筹股的稳中盘升。随着《证券公司为期货公司提供中间介绍业务资格审批》和《期货公司金融期货结算业务资格审批》两个通知的公布，意味着股指期货的推出开始正式启动。成分股的加速崛起可能会带来其他个股调整力度的加大，加大个股和大盘脱节的程度，由此导致周一有300多家题材股创5.30调整以来新低。而周二、周三的反弹中，6月份热点板块节能环保、川渝板块、高送转板块以及资产注入板块均在急跌后大幅反弹，但本周新热点军工板块却只有一日行情。这说明旧热点有被套资金拉高自救，而新热点缺乏认同显现市场危机：缺乏资金对新热点的投入，既有对目前点位的顾忌，也有缺乏资金或做多的意向。总体来看，市场体现出超跌反弹动态以及拉高自救的行为；如果市场缺乏新的领涨热点，后市反复的可能性较大。

　　市场的风险并不在于深沪股指，而在于个股调整压力。目前多家券商、基金等机构展开对下半年投资策略的研究和报告，首先看好的行业仍然是金融、房地产，其次资产重组类型股票，包括资产注入、整体上市、资产置换等。再次是对市场中出现的投机股建议少量择机参与，主要包括节能环保、可再生能源以及新股板块等。在7月份或者三季度中，深沪股指的表现未必理想，但个股行情仍然丰富，投资者可根据不同的个股估值预期，调仓换股。（罗旭阳）