■大连 金韶青

　　沪指在4335点前期高点附近走势又出现了大幅震荡，市场本周有3个利空消息：第一是下周全国人大常委会将审议发行2000亿美元特种债券进行海外投资的议案。第二是中国证监会颁发了ＱＤＩＩ从7月1日开始实施的通知。第三是在中国移动确定7月回归Ａ股筹资800亿后，又紧接着传出中国电信、中国石油、神华集团、建行四大公司近期回归Ａ股的消息。刚一听到这3大利空，笔者也感觉问题挺大，大盘资金将产生很大的分流，将制约大盘的进一步上涨的空间。但仔细一分析，这些利空将对Ａ股某些板块产生直接的利好，甚至会引导大盘再创新高。原因是：一，即使下周全国人大常委会通过发行2000亿美元的国债，其发行期限也是7年，发行期限的延长将其利空因素压缩到很小程度。二，ＱＤＩＩ虽然近期实施，但它和ＱＦＩＩ一样，也是有额度的，刚开始的额度不会很大，对资金的分流作用有限。第三，Ｈ股和红筹股的回归会分流部分资金，但同时又增加一批优质的上市公司，且由于Ａ股指数设计的缺陷，每一个大公司上市，都会使指数虚增几十个点。四，无论是国家外汇公司海外投资还是ＱＤＩＩ，其第一目标都会选择相对熟悉的香港市场，这将给Ｈ股和红筹股带来直接的利好，近期这两大板块涨幅较大，就是对这两大政策直接的反映。

　　鉴于以上的分析，笔者对下半年的行情做出以下预测：1，受资金限制，市场下半年将不会出现垃圾股、题材股乱炒的非理性行情，市场行情将局限在价值股、蓝筹股上。由于“5·30”风险教育后，基金等机构投资者从盲目入市的新散户手中重新夺回了市场的主导权，所以市场行情机会将主要集中在基金和ＱＦＩＩ所持有的价值股上，很可能会出现去年下半年的行情。2，部分低价大盘蓝筹股面临着价值再发现的机会。国内资金向香港股市的涌入，必将使Ｈ股和红筹股反复活跃，其中的比价效应将会使上海股市中的蓝筹股与香港股市的相关个股产生联动，例如中国联通。3，管理层加快集中推出资金分流政策和Ｈ股、红筹股的回归主要的目的，可能是想在较低的点位推出股指期货，防止股指期货推出后上市大盘股产生指数巨大波动。因此，管理层近期的一系列政策并不是打压股市，而是整个资本市场的战略布局。

　　总之，在下半年的蓝筹股行情中，股指有望见到5000点以上，而那时的市场却会比前一阶段垃圾股满天飞的4300点更安全。