周一，沪市今日开盘4195.39点，最高4267.74点、最低4193.31点、收盘4253.35点、涨120.48点、成交1890.1亿元、涨幅2.92％、有847家上涨、有111家下跌。深成指今日开盘14003.01点，最高14200.52点、最低14003.01点、收盘14194.55点、涨497.39点、涨幅3.63％、成交998.7亿元、有617家上涨、有89家下跌。

　　盘面观察：由于周末消息面比较平静，周一两市大盘高开高走，很轻松的站在了4200关口之上，随后股指始终保持高位振荡的格局，成交量温和放大。两市再现牛市的普涨格局。目前市场信心已基本得到恢复，前期高点近在咫尺，如果近大盘不受外力的影响，那么再创新高只是时间上的问题。虽然前期高点对股指存在一定的压力，但大盘目前正在以一步一个台阶，稳步震荡向上的方式来消化上方的阻力。市场热点已呈现多元化，随着中报临近，市场关注点将转向业绩增长有望超出预期的个股。

　　要闻解析

　　（一）深交所发重大合同披露工作指引 金额超10亿须发公告

　　信报讯 （记者 焦菁） 针对目前市场的热点问题，为保障相关信息披露工作的真实、准确、完整、及时、公平，深交所昨日发布了《上市公司信息披露工作指引第6号——重大合同》，对上市公司与日常生产经营相关的重大合同的信息披露进行规范，并首次明确了重大合同的具体金额。

　　6号指引要求，上市公司在一次性签署与日常生产经营相关的采购、销售、工程承包、提供劳务等重大合同时，应严格按照信息披露格式指引进行披露，其中包括但不限于提示合同风险、介绍合同当事人、披露合同主要内容及说明合同对上市公司的影响等。6号指引还规定对于上市公司自行判断、或交易所认定履行合同对公司财务状况构成重大影响的，应当按照指引的要求进行披露。同时，6号指引还要求对重大合同的进展情况进行及时披露，并在定期报告中对履行情况进行持续披露。

　　值得关注的是，6号指引还首次对重大合同的具体金额予以明确，即采购金额占公司最近一期经审计总资产50％以上，且绝对金额超过10亿元人民币的；或销售、工程承包、提供劳务等金额占公司最近一期经审计主营业务收入50％以上，且绝对金额超过10亿元人民币的。

　　[金融界网站简评]：这一新举措是针对目前市场热点问题而提出的，有利于进一步保障上市公司信息披露工作的真实、准确、完整、及时和公平。

　　（二）证监会部署期货监管五大工作 金融期货上市再引关注

　　中国证监会主席助理姜洋日前指出，近期证监会将从五方面重点开展期货监管工作。

　　姜洋提出，五方面的重点工作包括：一是认真组织学习《条例》及配套规章，全面准确领会并认真执行各项法规制度。相关单位要加强组织，大力推动《条例》及配套规章的学习、宣传工作。二是做好市场风险防范和现有品种的深化发展工作。不断完善对市场风险的监测、预警、反应和处置机制，对市场风险及时发现、及时制止、及时查处。紧紧围绕促进市场功能发挥，推进商品期货的可持续发展，将已上市品种做深、做精。三是加强期货公司监管，全面、持久、深入地贯彻落实风险监管指标管理、保证金安全存管和首席风险官等几项基础制度，务求取得实效。四是积极做好金融期货上市准备工作。五是做好风险期货公司处置工作，严格保障基金的申请和使用。

　　[金融界网站简评]：参股期货题材可能在近期再受关注。

　　（三）招商证券上市进入辅导期 IPO可能在10月

　　招商证券日前在深圳本地媒体刊登接受上市辅导的公告。据知情人士透露，招商证券IPO最快将在10月底完成。

　　6月16日，《深圳特区报》B5版一个角落的公告标志着招商证券IPO计划已经正式启动。这则《招商证券股份有限公司接受辅导公告》显示，招商证券首次公开发行上市股票，现正接受高盛高华、瑞银证券公司的辅导。根据中国证监会的有关要求，为提高股票发行上市透明度、保护投资者合法权益，特别公布了监管部门的举报电话以及大股东的联系方式。

　　目前沪深两市只有两只“纯正”的券商股，而真正属于IPO上市的券商股只有中信证券（600030.SH），但目前券商借壳上市却风起云涌。

　　早在去年年中，招商证券董事长宫少林接受《第一财经日报》记者采访时就明确表示，招商证券符合三年盈利的要求，计划在2007年完成IPO。当时，二级市场对于招商证券借壳上市的传言一度沸沸扬扬。昨日，招商证券市场部工作人员接受记者采访时称：“关于公司上市事项，以正式公告为准。对于上市本身，公司需要保持缄默，无可奉告。”另有知情人士透露，根据其了解的信息，乐观的预计是招商证券在10月底前完成IPO，很有可能在11月份挂牌上市。

　　深圳一位中小板上市公司董秘透露，一般说来拟上市公司发布接受上市辅导的公告表明其刚刚进入辅导程序。修改前的《证券法》曾明确规定要有一年的辅导期，但是修改后的《证券法》取消了此项规定。他个人估计，一般的公司上市辅导期不会少于6个月，招商证券这种比较成熟的公司可能辅导期会快一些，但仍然需要一段时间。有传言称最快在7月份递交上市申请，应该是不准确的说法。

　　[金融界网站简评]：市场最早的传闻是招商7月上会，目前看招商IPO可能在10月，相关参股招商证券上市公司可以继续密切关注，工商注册资料显示，有多家上市公司参股了招商证券，招商轮船（601872.SH）是其第7大股东，持有14709.6157万股，出资比例为4.56％。中粮地产（000031.SZ）是第9大股东，持有11175.6693万股，出资比例为3.46％。中海海盛（600896.SH）是第10大股东，持有6907.661万股，出资比例为2.14％。中集集团（000039.SZ）持有3229.1152万股，出资比例为1％。此外，中技贸易（600056.SH）和深鸿基（000040.SZ）分别持有656.7万股、132.8万股。

　　（四）携90亿A股巨量 建设银行有望10月回归

　　建设银行（0939.HK）上周四召开董事会会议通过发行不超过90亿股A股的决议。据消息人士透露，顺利的话，建设银行将在10月份登陆A股。

　　建设银行董事会上周五宣布，6月14日举行董事会会议作出决议，待股东批准后，将发行不超过90亿股A股，登陆上海证券交易所。建设银行股东大会拟于8月23日召开。

　　A股发行的募集资金将全部用于充实本行资本金，以提高资本充足水平。截至2006年，建设银行的资本充足率已经由13.57％降至12.11％。一位研究员昨晚表示：“建行回归A股可以惠及内地投资者。”他认为证券市场需要更多的蓝筹、红筹回归以缓解流动性过剩的现状。

　　A股发行前，建设银行将向全体股东派发现金股息，金额为截至2007年6月30日全部的滚存未分配利润（扣除2007年中期股息）。至于中期股息，金额为建设银行截至2007年6月30日六个月税后净利润的45％。上周五建设银行涨幅3.15％，收盘价为4.91港元。

　　A股发行后，建设银行H股将占股权总数的96.15％，A股则占3.85％。

　　与工商银行（1398.HK，601398.SH）、中国银行（3988.HK，601988.SH）、交通银行（3328.HK，601328.SH）相比较，建设银行H股的市盈率处于中等水平，为23.65倍。中国银行H股市盈率最低，为21.64倍，工商银行该指标为23.89倍，最高的交通银行该指标为31.06倍。

　　工商银行是采用“A＋H”方式上市，而中、交行已成功回归A股，一个比较完整的金融板块给予了建设银行A股定价空间。与H股股价相比较，工、中、交行均展现了较高的A股溢价率，这将有助于建设银行的定价。上周五交通银行A股收盘价为12.15元，H股收盘价为8.29港元，计算汇率因素，其A股溢价率最高，为50.41％。中国银行虽然市盈率低于工商银行，但40.89％的A股溢价率却高于工商银行的24.25％。

　　但讨论建设银行的定价尚为时过早，这要关注10月份建行H股股价，一位基金研究员昨晚表示：“可能会参照交行的例子，等招股说明书出来的时候，定在当时的H股时价左右。”

　　[金融界网站简评]：顺利的话，建设银行将在10月份登陆A股，银行股在市场中所占权重比将进一步显现，在国有银行完成A股上市后，中移动、中石油、中海油等回归也就不远了。

　　（五）存量资金一年耗尽 T+3交割抑制投机

　　大众证券报道国泰君安本周指出，沪深市场资金存量目前突破1万亿，创下历史新高。这个蓄水池极大地润滑了市场，是市场上涨的动能所在。但是，要维系这个水池的水位，是件困难的事情。如果单纯看流出，目前存量保证金余额将在13-14个月后基本耗尽。

　　首先，一年的交易成本减少超过5000亿元；其次，未来12个月，红筹回归、商业银行发行、中信证券等公司的公开增发等，融资额在2500亿元以上；第三，可以减持的大小非超过1万亿。而资金的进项，主要是新增开户和基金净申购。

　　国泰君安表示，目前保证金余额中有相当部分，只参与一级市场申购，不参与二级市场交易；从本轮牛市之初入场的投资者，已开始自觉地抽离一部分资金，投向房市或H股市场；而二级市场无论涨跌，它的实质是击鼓传花，并不产生现金，不增加保证金的数值。另外，深沪股市仍面临着紧缩预期、上市公司的环保压力、业绩增长难以为继等沉重的问题。

　　对于目前股市存在的过度投机现象，国君建议将目前T+1交割模式转换成T+3交割模式，可以起到立竿见影的效果。一方面可以将畸高的“日换手率”和“日成交额”泡沫挤压为原先的1/3；另一方面，延长了成交与交割的时滞，大大放慢了股市资金周转速度，从而放大了股市投机成本，这有利于引导股民理性投资、长期投资。

　　[金融界网站简评]：国泰君安认为深沪股市仍面临着紧缩预期、上市公司的环保压力、业绩增长难以为继等沉重的问题。其中，按照国泰君安行业部覆盖重点公司的业绩预测，平均增长率大约在26％，非重点公司的正常经营利润增长应该不会高于这个比例，均远远低于市场乐观预期的40％。防微杜渐才能有效防范风险，实施T+3将延长单只个股持有时间，有助于培养投资者长线投资的习惯，对于抑制投机将起到积极作用，金融界网站的“中国股市民间高手大赛”在虚拟交易中率先采用这一规则，可谓英雄所见略同。