上周本栏期待的V型反转行情终于体现在深证成指创出历史新高中，但上证指数却未能同步创出新高，这是暗示上证指数也会创出新高呢？还是历史重演，新高后展开调整呢？

　　政策累积压力大

　　深证成指创出历史新高后，投资者也期待上证指数创出新高，适逢媒体报道“5月居民存款创月度最大降幅，2784亿元流向股市”，同时人民币汇率单日升幅创记录，资金推动加人民币升值两大利好导致深沪股指纷纷大涨。市场虽然对加息、取消利息税的有所预期，但目前仍然处于负利率阶段，居民轻储蓄而憧憬股市盈利的美好前景！不过，经历了加利息税“撞腰”风暴后，投资者对股指出现急涨保持警惕心理，对题材股以及垃圾股的风险有了重新认识，对于政策调控的威力持更加谨慎态度。

　　在过去的5月份，政策面出现三大措施，分别是证监会对投资者的风险教育、央行对汇率利率准备金率的调整、财政部对印花税的上调；政策的风险是一种累积的过程，今年以来，央行5次上调法定存款准备金率，两次加息均对股市造成低开高走的局面，市场无惧调控，但调控的力度超过市场预期！只是印花税上调就能击跨股市吗？显然这只是政策累加的作用给股市带来的滞后反应。六月至今没有新政策出台，现在股市又重新回到甚至超越前期高位了，那么下旬会出现什么新的紧缩政策呢？政策的累积作用将随着每一个新措施的出台而增大对股市调整的压力，在经历了V型反转之后，投资者要珍惜目前二次减磅机会！

　　高潮过后是尾声

　　在06年6月初以及07年1月底分别出现的两次急跌后，均出现V型反转，但在深沪股指齐齐创出新高后，两市同步出现急跌式的二次探底形态。本周二，二线蓝筹股推动深沪股市继续上行，深证成指创出历史新高；周三，招商银行、万科等一线指标股推动股指继续上行，而暴跌过后一直难以出现明显反弹的题材股、绩差股终于全面超跌反弹，涨停板家数出现近期一个高峰值132家涨停。这种现象说明近期V型反转接近尾声！

　　深沪股市自六月五日探底回升以来，一批强势题材股率先反弹，如菲达环保、岁宝热电等。其中环保节能概念、券商概念、有色金属板块以及房地产板块成为最大的热点，第二梯队是有基金等机构重仓护盘的二线蓝筹股，如五粮液、中兴通讯、三一重工等，前者超跌反弹并创新高，后者稳步盘升中创出新高，在以上两大板块的推动下，深证成指受益较大，所以率先创出新高。市场中较为滞涨或弱势的群体就属于沪市的大盘蓝筹股以及八成左右的垃圾股、题材股，而在深市创出新高后，这批股票终于被动的上涨了，这通常属于补涨性质。在补涨阶段，深沪股市一共1169家股票上涨，只有161家股票下跌。在银行股等一线指标股补涨以及弱势题材股大面积涨停的乐观情形下，深沪股市出现V型反转以来的高潮，而这种高潮的背景是被套机构超跌反弹自救以及长线机构持续推高股价的结果，高潮出现后，市场将面临解套盘以及获利盘的双重压力！(罗旭阳)