周五，沪市今日开盘4120.63点，最高4181.28点、最低3966.98点、收盘4000.74点、跌108.91点、成交2315亿元、跌幅2.65％、有108家上涨、有754家下跌。深成指今日开盘12954.77点，最高13185.59点、最低12325.21点、收盘12432.69点、跌511.54点、跌幅3.95％、成交1153亿元、有65家上涨、有565家下跌。

　　盘面观察：周五早盘在权重指标股的带领下，维持小幅震荡的走势。在中国石化、银行以及一批基金重仓股的带领下，指数一度冲高。但下午指标股及银行加入了跳水的行列，带领大盘大幅下跌，虽然指数下跌幅度不太大，但超过半数个股跌停，多数个股短期跌幅接近30％，恐慌气氛甚于周二。大盘今日的下跌，意味着大盘下周可能再次考验前期3850一线的支撑。

    二、要闻解析

　　（一）吴晓灵：股市成长过快希望更平稳

　　中国人民银行副行长吴晓灵昨天在布鲁塞尔经济论坛上表示，中国股市成长过快，我们希望其发展能够更加平稳。不过，她在谈及中国股市近期的大幅跌势时强调，如果股市不能稳定运行，中国投资者的信心将会受损，影响消费者需求。

　　据新华海外财经报道，吴晓灵昨天在布鲁塞尔经济论坛上以《全球贸易失衡与中国宏观调控》为题发表了讲话。

　　她表示，一国收支始终保持平衡既不现实也不可能。美元的特殊地位加剧了贸易失衡问题，因为大量外汇储备流入美国市场。中国的贸易失衡是对全球贸易失衡的反应。

　　吴晓灵同时表示，中国可以采取其他一些手段来试图缓解与西方的贸易失衡状况，如采取措施促进消费，并增加人民币汇率的灵活性。

　　“如果我们打算调整中国的失衡问题，首先要提高汇率的弹性，但这不是主要手段，”吴晓灵称，通过健全社会保障体系来提高内需以及增加人民收入更为重要。

　　在谈及人民币问题时，吴晓灵表示，如果中国的汇率改革进展顺利，人民币升值的势头就能得以维持；但如果中国经济出现问题、汇率改革停滞，则人民币就会再度面临贬值的风险。

　　吴晓灵称，出于欧盟经济的发展以及欧元的稳定性，欧元在人行外汇储备中的比重将会增加，但中国政府还不准备降低外汇储备中美元的比重。

　　在谈及中国股市近期的大幅跌势时，“我认为，每个市场的发展都是迂回曲折的。在我看来，中国股市成长过快。我们希望其发展能够更加平稳。”吴晓灵表示，如果股市不能稳定运行，中国投资者的信心将会受损，影响消费者需求。

　　[金融界网站简评]：中国股市的发展令全球瞠目，在过去18个月快速膨胀的原因是流动资金过剩，贸易盈余及QDII令中国货币以年率17.3％的速度增长。对投资者而言，一方面除股票、地产外，几乎没有其它投资取向；另一方面投资者投资经验不足，一有风吹草动，又可引发大量抛售，不加引导，这很有可能导致泡沫崩溃导火索。

　　（二）夏斌：监管层可能再出招调控 股市建议取消利息税

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌昨天在杭州参加“2007浙商大会”期间接受采访时认为，印花税上调后，监管层可能会继续出台针对股市的调控措施，以解决目前股市存在的“结构性”问题。

　　股市“博傻”气氛较浓

　　5月30日凌晨，财政部宣布将证券交易印花税税率由1‰提高至3‰，此举被视为至今针对股市最严厉的调控措施。“印花税率上调，是管理层给予市场的明确紧缩预期信号，表明了监管层调控股市的决心。”夏斌说。

　　“中国股市总体是好的，但不可否认，市场存在一定的泡沫，呈现出的繁荣是结构性繁荣。”夏斌表示，“结构性繁荣”包括理性、非理性两大方面，市场存在相当程度的“博傻”气氛，“这就决定了管理层必须采取措施，进行结构性调整。”

　　建议取消利息税

　　但对加税的效果，夏斌认为尚不能治本。因此，他预计接下来管理层可能继续出台相关调控措施。

　　对这些政策，夏斌建议着力点应在于：一是对证券公司、上市公司进一步加大监管力度，尤其对“老鼠仓”、“暗箱操作”等行为要杀一儆百；二是加快股票及其他金融资产供给，推出各种利于股市健康发展的金融衍生品；三是取消利息税。

　　不过，国税总局5月30日明确表示，短期内不会出台取消利息税政策。

　　夏斌最后表示，近两天股市因加税而出现波动属正常的“小波动”，幅度应该在管理层的调控范围内。

　　[金融界网站简评]：国税总局5月30日明确表示，短期内不会出台取消利息税政策。如果说印花税率上调未能达到监管部门所期望的“健康、稳定、繁荣”的市场格局，则不排除监管层继续出台针对股市的调控措施，以解决目前股市存在的“结构性”问题。

　　（三）有多少公共资金违规进入股市

　　牛市当前，资本的趋利性发挥得淋漓尽致，各类资金不断涌入市场。其中，不乏少数违规资金“混水摸鱼”。一个值得注意的现象是，五花八门的违规资金炒股大案正频频见诸报端。而在这些违规现象中，个人挪用公共资金违规炒股中饱私囊的不乏其人，借着目前公共资金管理和监督层面漏洞和缺失而大肆违规入市者更是不在少数。

　　“在一轮牛市中，最令人担心的是公共资金大量进入股市，这些钱通常是无人监管的，也是十分危险的。”一位市场资深人士表示。

　　信贷资金入市遭遇严查

　　日前，上海多家国内商业银行根据银监会去年底明确的“严格禁止任何企业和个人挪用银行信贷资金直接或间接进入股市”精神，加大对日常信贷运行和管理的检查力度。

　　一些银行近日已经向各分行、直属支行下发了《关于重申严禁信贷资金违规流入股市、期市的通知》。《通知》要求，各分行、直属支行对证券公司的业务合作，要严格按照有关规定办理，不得擅自办理资金拆借、股票质押贷款等业务，严防市场风险向银行转移。

　　据业内人士介绍，在股市火爆行情和巨大财富效应的鼓动下，目前不少企业不仅将银行贷款直接投入股市，更隐蔽的做法是通过混用自有资金和信贷资金，使得信贷资金部分进入股市。对此，一些银行要求，对已贷出的资金，相关分支机构要做好授信客户资金运用的监控工作。

　　此外，还特别强调，对资金充裕、账面有大量金融资产，以及以往在股市、期市比较活跃的客户要重点监控；要关注集团公司的内部关联交易情况，提高对企业通过虚假的内部关联交易转移资金的风险识别能力。

　　据了解，企业房产抵押贷款是银行资金违规入市的主要途径之一。除此之外，股改完成以后，个别企业将上市公司限售股作为质物向商业银行提出增加授信的需求，在质物比例上也往往突破了以净资产定价的原则。

　　针对这一现象，上述银行要求各分支行必须予以高度关注，不得以质物价值作为确定授信额度的依据，防止企业利用质押贷款再次将信贷资金投入股市和期货市场。

　　上海银监局相关人士表示，清查违规资金入市应是商业银行的一项常态工作，任何时候都不能放松。在牛市大背景下，这项工作尤其要引起重视。

　　公共资金“栖身”牛市

　　上海社保案余音未了，“房屋维修资金惊现股市”的消息又浮出水面。而近年来各地频发的社保等公共资金被挪用炒股大案，也暴露出公共资金在监督和管理上的巨大漏洞。

　　以上海房屋维修资金案为例，按照公共资金的使用原则，房屋维修资金只能用于购买国债等较为稳妥的保值增值方式，并须经业主大会同意，而用于炒股是被明令禁止的。这不仅是因为股市有风险，更重要的是房屋维修资金管理中心并非资金的所有者，而只是代管者，没有权力动用这笔资金。无论赚还是赔，都是严重违规的行为。

　　[金融界网站简评]：在股市火爆行情和巨大财富效应的鼓动下，目前不少企业不仅将银行贷款直接投入股市，更隐蔽的做法是通过混用自有资金和信贷资金，使得信贷资金部分进入股市，事实上，违规入市的资金大多有一个共同的特征，即都有着公共资金的身份。违规资金就如同一颗定时炸弹，随时有引爆的可能。

　　（四）小非减持加速连续两月套现额破百亿

　　今年6月份，市场面临的大小非解冻压力将暂时缓解史丽资料图伴随着A股市场的连续走高，非流通股的减持套现速度也在加快。来自Wind资讯的统计显示，最近两个月，A股市场的小额非流通股东（简称小非）的公告减持金额连续超过100亿元，创下历史新高。

　　小非减持意犹未尽

　　统计数据显示，今年5月份，小非公告减持的总股数达到6.63亿股，套现总金额107.78亿。此前的4月份，小非公告减持的流通股数为7.44亿股，套现总金额为119亿元。连续两个月突破百亿。

　　在此之前，小非的减持热情并未如此高涨。历史统计显示，去年9月份，小非公告减持套现只有4.7亿元。10月份更进一步下降到2.8亿元。其后逐级攀高至12月份的31.5亿元。今年1月，小非流通股的减持金额达到85亿元，之后一路调整到每月4亿元，直到今年4月。

　　累计计算，今年4、5两个月的小非套现总额，已经超过了此前7个月的总和。显然，伴随着股价走高，非流通股东的获利愿望正在不断上升。

　　金融证券成为主流

　　在今年的小非减持中，券商股成为当仁不让的主流。中信证券的各家股东一举占据了今年套现前十名中的9个席位，生动刻划了非流通股东对于券商股的暴涨从意外到惊喜，继而争先恐后地加入抛售行列的心路历程。

　　统计显示，今年从小非抛售中获利最为丰厚的公司是中信国安集团公司，该公司今年5度公告减持已获流通的中信证券持股，合计1.24亿股，累计套现金额52.46亿元。该公司五次减持的均价分别为40元每股（3115万股），33.72元每股（3547万股），53.42元每股（1926万股），38.39每股（2665万股），64元每股（1155万股）。至最新公告已经将获得流通权的中信证券全部抛售完毕。

　　[金融界网站简评]：一方面是多数投资者高举“打死也不卖”的旗帜，另一方面是小非减持加速创下历史新高。值得关注的是，非流通股的减持比率正在明显上升。在最近6个月中，非流通股的实际抛售率已经翻了一倍。在监管部门不断强调“买者自负”的论调下，市场短期风险也就不言而喻。