金融界网站5月29日讯 周二，沪市今日开盘4288.98点，最高4335.96点、最低4262.02点、收盘4335.34点、涨63.23点、成交2508亿元、涨幅1.48％、有563家上涨、有281家下跌。深成指今日开盘13097.84点，最高13458.34点、最低13097.84点、收盘13456.6点、涨429.94点、涨幅3.3％、成交1279亿元、有421家上涨、有177家下跌。

　　一、投资策略

　　盘面观察：周二大盘继续呈现震荡冲高的走势，成交量较周一有一定的萎缩，煤炭、房地产、部分医药股走势较强。今日消息面基本真空，因为周一较大的涨幅及巨大的跳空缺口，导致今日早盘一度小幅跳水。但基金重仓股延续周一的强势，继续整体走强，维持了指数的强势上攻。整体来看，大盘以盘中震荡的方式来进行调整，后市有望继续震荡盘升。如果基金重仓股的表现不仅仅是为了市值维护，那么其行情应有一定的持续性，则指数的上涨速度可能加速。今日可以看出，基金重仓股在对市场资金的争夺中已经占优。

　　二.要闻解析

　　（一）沪深证券账户总数突破一亿

　　从零到亿，中国股市等了17年

　　虽然中国证券登记公司的开户数都要延迟公布，但沪深账户总数昨天铁定过亿。与此同时，一亿账户簇拥下的股市，昨天又迎来了一个“红色星期一”——沪指大涨92.33点，逼近4300点大关；深成指大涨345.21点，收于13026.66点；两市成交量合计3947亿元，再度创出历史新高。

　　根据中国证券登记公司的统计数据，截至5月25日，沪深两市账户合计已达9981.89万户，距离1亿大关不足20万户。而目前平均日新增开户数为30万户左右，因此，昨天突破1亿户绝对是件可以“轻松完成的任务”。而记者昨天在北京一些券商营业部看到的都是股民在排队开户。从1990年12月上海证券交易所成立之初无人敢尝试股票，到沪深两市账户总数过亿，经过了17年。

　　不过，对于目前热议的“全民炒股”而言，“1亿户”与1亿股民尚有区别。中登公司的沪深两市账户总数包括“A股账户数”、“B股账户数”、“基金账户数”三大类。截止到上周五，实际的A股账户数只有8686.83万户，剔除掉其中的38.84万户机构账户，个人A股投资账户更只有8647.99万户，再考虑到多数投资人开户都同时选择开设沪、深两地账户，因此目前参与炒股的实际人数应该在5000万人左右。即使剔除农村及偏远不发达地区人口，根据这个数字作出“全民炒股”的判断似乎也尚早。

　　事实上，一周前，证监会主席尚福林就曾表达过这个意思。他当时表示，当前“全民炒股”的情况可能并不像媒体所讲的那么严重，虽然股市开户数已达到逾9000万，其中活跃交易者可能只有逾3000万人，这一数据“可能并不很严重”。

　　高层的态度间接支撑了新开户股民的入市热情。上周四、周五两日，日新开户数重回30万大关，这表明中国牛市仍有广泛的群众基础。而新资金的源源不断流入，也是令股市持续上涨的重要原因。

　　[金融界网站简评]：日新开户数重回30万大关，沪深账户总数过亿，上周沪市成交17年首度破万亿，这一切均表明中国牛市仍有广泛的群众基础，新资金的源源不断流入，是令股市持续上涨的重要原因。

　　（二）股指期货准备好就择机推出

　　中国证监会副主席范福春昨日表示，要按照“高标准、稳起步”的原则做好推出金融期货的各项准备工作。在各项基础工作准备就绪的基础上，选择适当时机推出金融期货交易。

　　范福春是参加上海期货交易所主办的第四届上海衍生品市场论坛时作上述表述的。当记者问及股指期货何时上市时，他回答说：“股指期货是一项非常复杂的系统工程，只要准备好了，就会择机推出。”

　　在论坛上，范福春强调，我国期货市场既面临着重大的发展机遇，也面临体制、机制和环境不适应发展需要的巨大挑战。面对机遇和挑战，必须以科学的发展观为指导，积极稳妥推进期货市场建设与创新。

　　首先，要坚持以保护投资者利益为出发点加强监管，切实防范市场风险。当前，流动性过剩已成世界性问题，商品期货的金融属性也越来越明显，商品期货正受到以往没有经历过的一些因素的巨大影响。这一方面为市场快速发展提供了动力，另一方面也带来了市场风险的积聚，制约着市场功能的正常发挥。要进一步加强对国内外期货市场的研究，按照市场规律加强风险管理，不断健全监管制度，提高监管的针对性和有效性，确保市场平稳运行。要进一步加强市场的基础性制度建设。其根本出发点也是为了维护市场正常秩序，保障投资者的合法权益。

　　其次，要加大产品创新力度，促进市场功能发挥。一方面要继续把能源、金属和农产品等期货品种的开发作为工作重点，不断扩大商品期货市场，促进市场功能的全面发挥。另一方面要按照“高标准、稳起步”的原则做好推出金融期货的各项准备工作。在各项基础工作准备就绪的基础上选择适当时机推出金融期货交易。

　　第三，要加大对期货市场功能的宣传和普及，提高投资者运用期货工具的能力。要通过宣传、教育，使广大投资者特别是机构投资者自觉地将期货市场作为风险管理和资源配置的有效工具。

　　范福春指出，我国期货市场步入了一个新的发展阶段，已经具备了积极稳妥发展的现实基础，能够也应该为国民经济提供更好服务的时机已经成熟。必须抓住这一历史机遇，着力解决机制性问题，延伸市场服务功能，稳步推进期货市场创新与发展。期货市场是一个高度国际化的市场，彼此之间相互交流、增进理解非常重要。

　　上海期货交易所连续四届举办衍生品市场论坛，为全球衍生品领域的交流与合作提供了很好的平台，对我国期货市场健康发展起到了积极的推动作用。

　　当前，我国期货市场规模不断扩大，品种结构不断完善。2006年期货市场成交与GDP规模相当，基本形成了包括金属、能源、化工和农产品在内的商品期货品种体系。金融期货交易的各项准备工作正在有序推进，期货市场即将出现结构性的变化；市场法制基础进一步加强，各项基础性制度建设全面推进。新《期货交易管理条例》的实施、期货保证金安全存管制度的实施、期货保证金监控中心的成立、以净资本为核心的期货公司风险监控指标体系的建立，以及与财政部一起制订并颁布的“期货投资者保障基金管理暂行办法”等基础性制度的建设，使市场规范化程度大大提高；市场功能逐步显现。铜、大豆、棉花等期货品种参与全球定价的影响力日益增强。价格变化基本反映国内市场供求状况，并与国际市场行情良性互动，发现和提供价格信号的功能开始显现。

　　中国证监会主席助理姜洋，中国期货业协会会长刘志超，英国金融服务产业委员会主席、期货与期权协会主席罗伊•莱顿，国际期货业协会总裁约翰•丹姆嘉德等嘉宾以及来自国内外衍生品市场及金属、能源、橡胶、金融行业的有关机构、媒体的代表近400人出席了本次论坛。

　　[金融界网站简评]：范福春指出中国期货市场已经具备“积极稳妥”发展的良好基础，为国民经济提供更好服务的时机已经成熟。这表明，中国期货市场面临着重大的发展机遇，按照“高标准、稳起步”的原则，推出金融期货交易已经时日不远。

　　（三）瑞银：未来2个月A股下调30％ H股调整幅度轻微

　　瑞银发表研究报告表示，内地A股市场泡沫经已出现，调整风险日益增加，预料未来两个月，A指数有机会向下调整30％。

　　瑞银表示，低价而没有投资价值的股份成为了投资者的焦点，市值小且低资产回报的股份亦跑赢大市，已成「出售」讯号。该行更指出，近日Ｂ股市场波动，是日后Ａ股市场调整的先兆。

　　至于H股方面，瑞银估计，H股调整幅度轻微，就资金充裕程度、市场气氛及增长而言，H股表现仍然正面，料H股未来12个月波幅介乎10000至13000点。

　　[金融界网站简评]：从目前A股所面临的环境来看，大量的社会资金在高位区进入投资，而在估值风险加大的A股市场，其风险正在累积，近期管理层已经面对风险累积的市场发出三次风险教育的市场信号；央行为防止投资过热也出台了一系列组合拳政策等，其实沪深B股的表现已提前作出了反应。

　　（四）6月大小非解禁市值超过700亿

　　据聚源数据统计，6月两市共有128家上市公司600家大、小非股东获得股改锁定期解禁，其中，558家小非股东合计解禁数量达32.48亿股，42家大非股东合计解禁数量达7.76亿股。以5月25日收盘价计算，6月解禁股票市值约736.13亿元。

　　小非解禁规模大幅下降

　　数据显示，6月份有86家上市公司的558家小非股东解禁，解禁股数32.48亿股，相比5月减少了17.96亿股，降幅达35.61％。同时，以5月25日收盘数据计算，6月小非解禁市值合计约为600.29亿元，相比五月亦减少558.99亿元，降幅更是高达48.22％。以上数据可以看出，尽管6月份仍有众多小非解禁，但是整体规模将大为减小。

　　同时大非数据表明，6月份有42家上市公司大非解禁，合计解禁股数为7.76亿股，市值约为136.13亿元，尽管解禁股数相比上月的8.29亿股减少了0.54亿股，但是解禁的大非家数却比5月增加了12家。解禁家数的增多将有可能增加大非减持上市公司股份的可能性。

　　从6月不同时点的解禁情况来看，137家大小非股东在6月上旬共有11.39亿股获得解禁，市值为232.02亿元，中旬则飙升至278家大小非股东14.39亿股和253.50亿元市值，下旬则依然保持着185家大小非股东14.45亿股和250.89亿元市值。由此可见，在整个6月中上市公司大小非解禁较为平均。其中，豫园商城解禁规模最大，该公司将于6月5日大非和小非合计解禁2.36亿股，市值约101.07亿元；宏源证券6月21日大非和10家小非合计解禁1.97亿股，市值约79.53亿元。

　　[金融界网站简评]：尽管6月份仍有众多小非解禁，但是整体规模将大为减小，从数据可以看出，6月小非解禁市值相比五月减少558.99亿元，但是解禁的大非家数却比5月增加了12家，总体而言，6月份大小非解禁的市值对于市场所带来的冲击将极为有限。