短线多空力量的对比处于胶着和拉锯状态。在这个关键的时候，市场需要有一呼百应的权重品种来打破这种平衡。我们认为，能够率领大盘继续攻城夺地的品种最有可能落在银行股的身上。从已经公布2006年年度业绩报告或者预告的银行股来看，银行业继续保持了较快速度的增长，上市公司的业绩也出现同步的快速增长，如兴业银行06年净利润同比增长50％以上、招商银行2006年净利润增长更是高达87.69％。同时，银行股在沪深300指数中占据的权重也是相当大的，对指数有较大影响。因此，我们认为银行股是后市引领大盘步入疯狂阶段的最佳领涨板块，建议投资者朋友们重点关注其中的龙头品种：招商银行（600036）（行情,资讯）。

　　行业霸主 前景看好

　　招行目前已跻身世界银行150强，被英国《银行家》杂志评为中国最有竞争力的银行。截至2006年6月底，公司“一卡通”累计发卡近4000万张，卡均存款5653余元，居全国银行卡首位。公司信用卡发卡量在国内银行同业中率先突破500万张，逼近700万关口。目前，招行在全国30多个经济中心城市设立了470多家机构，其中设立在长三角、珠三角、环渤海三大区域的网点占全部网点的62％。2005年末，招行71.1％的公司存款来源于上述沿海三大经济区域的客户，73.8％的公司贷款投放于这些区域的客户，保证了招行公司客户的高质量和投入产出的高效益。公司提供的主要服务领域均形成了自己鲜明的特点，初步构成了招行对公业务的竞争力。招商银行是国内最早提供网上企业银行服务的银行，截至2006年6月底，招行网上企业银行用户近45000户。此外，包括现金管理服务、国际结算与贸易融资服务、离岸银行服务、同业金融服务、资产托管服务、企业年金管理服务、投资银行服务等，使招行公司银行业务各产品线已初步形成了富有竞争力的产品特色和完善的服务体系。

　　两税合一 价值重估

　　两税合一”政策将于2008年1月1日正式实施。依据以前的税收规定，内外资银行的所得税税率相差较大。外资银行所得税税率15％，再加上其它一些税收优惠，外资银行的实际所得税率要低于15％。而内资银行的所得税税率为33％，再加上其他一些因素，实际所得税税率远远高于33％。两税合并的初衷就是统一内外资企业所得税，新法案的实施将大大降低金融企业的实际所得税率。另外，银行营业税的降低直至取消也会是未来银行税制改革的重点。根据测算，银行营业税税率每降低1个百分点，上市商业银行的净利润将提高3-5个百分点。值得注意的是，国有商业银行在改制过程中已经享受过一些税收优惠，因此所得税改革给股份制商业银行带来的有利影响要大于给国有商业银行带来的影响。新的“两税合一政策”将对金融股，尤其是银行股带来实实在在的利好。而招商银行正是实实在在受益该项法案的企业之一。目前，内资银行所得税率基本在33％左右，营业税为5％，还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革，“两税合一”已启动（初定调整至25％）。另外，草案还将国债利息收入，符合条件的居民企业之间的股息，红利收入等规定为“免税收入”，取消内资企业实行的计税工资制度，对企业真实合理工资支出实行据实扣除。预计未来所得税仍将进一步减少，相应地成为公司的增长业绩。实际上在公司2006年度的业绩中，已经体现了减税带来的业绩增长贡献。招商银行于2007年4月9日收到财政部、国家税务总局有关通知文件，公司2006年计税工资税前扣除事项得到批准，为此公司可少交所得税约9.05亿元。由此可见，未来新的税收政策的实施，将进一步提升公司的业绩。

　　机构增仓 王者归来

　　二级市场上，该股作为当时无愧的金融龙头，其广阔的发展前景深受众多机构机构投资者青睐。公司2006年三季报显示，前九大流通A股股东合计持有58823万股，占总流通盘的12.49％，股东人数较上期减少43％，筹码已经比较集中。2006年四季度基金投资组合显示，基金合计持有177784.1333万股流通股，占流通A股37.749％。实力机构深度入驻迹象极为突出。技术上，该股中期大底构筑充分，金融霸主王者归来，后市有望突破向上，重点关注。（兴业证券 邱建明）