今年迄今为止，海外股票和美国股票一样，都经历了一段颇不平静的时期。完全可以预测，这下那些自命不凡的人又该宣扬他们的观点了：投资海外股票是无助于减轻投资风险的。我认为，其实未必，投资海外股票依然是美国人实现投资组合多样化的上佳之选。　　

　　假设你在美国股市的投资范围很广，对道琼斯威尔希尔5000指数所涵盖的股票多有涉及，你现在想使投资进一步多样化，那么，你应将下面哪类资产包括进自己的投资组合呢？选择一：过去十年中每年或涨或跌全与美国股市同步的资产；选择二：过去十年中每年的涨跌幅度都至少比美国股市大三个百分点的资产。事实上，过去十年曾有三个年头，两者涨跌幅的差距曾达到十个百分点以上。　　

　　显然，第二类资产听起来更适合担当投资多元化任务。但这其实是一个玩笑，因为我所描述的这两类资产都是指同一个对象：摩根士丹利资本国际欧澳远东指数（摩根士丹利EAFE指数）。这可能让你犯迷糊了，为什么那么多的专业人士都宣称，海外股票在帮助美国投资者实现投资多元化方面作用十分有限呢？　　

　　的确，自上世纪90年代中期以来，美国股票和海外股票的关联度日益增强，但两者的同起同落并不意味着它们的回报率也完全一样。加州圣他克拉大学的金融学教授梅尔·斯塔特曼说，人们只是听说这种联系度很紧密，但他们没有意识到两者的回报率可能会大相径庭。市场同步下跌是一回事，而跌幅一致是另外一回事。　　

　　此外，还要把眼光放长远些。尽管摩根士丹利EAFE指数与道琼斯威尔希尔5000指数可谓“荣辱与共”，但就过去五年看，前者累计上涨了101％，而后者的涨幅仅为45％。　　

　　当股民们得知海外股票在过去五年中的突出表现后，他们一定会感叹，“是啊，投资海外股票对实现自己投资组合的多样化真的必不可少。”但其实他们此刻正暗自思量，“我得买些热门的海外股票。”　　

　　斯塔特曼教授指出，人们只会嘴上说要实现投资多元化，其实他们真正想做的是追逐回报率。一旦回报率令其失望，人们便会将多元化问题抛至脑后。当然，这是愚蠢的做法。如果你在海外股票表现出色时一路追捧，而在它们表现不佳时又无情弃之，你会发现自己的买卖时机出了差错。　　

　　我的建议是：不要再把海外投资当作一种可有可无的附属品了。海外股市在全球股市总市值中所占比例已经超过二分之一，因此，海外股票应该在你的资产组合中长期占有一席之地。试着拿出股票投资中的20％或30％去购买海外股票吧，并且不要改变这一比例，不管发生什么。而长期持有的最佳途径就是购买共同基金。理查德·施罗德是纽约州阿默斯特的一名金融规划师，他建议：“如果你进行海外投资后，便心安理得地认为即使明天道琼斯工业股票平均价格指数下跌400点，你也不会有什么损失，你会感到失望。但若干年后，你所取得的回报将大有不同。”他认为对美国投资者来说，其股市投资的至少20％应分配给海外股票。