一. 投资策略

　　周三，沪深股指剧烈振荡。沪市今日开盘3614.68点，最高3623.87点、最低3564.23点、收盘3612.40点、涨0.53点、成交1686.58亿元、涨幅0.01％、有654家上涨、有214家下跌。深成指今日开盘10329.20点，最高10445.53点、最低10152.42点、收盘10401.62点、涨112.62点、涨幅1.09％、成交1006.80亿元、有476家上涨、有147家下跌。

　　盘面观察：煤炭、电力、军工、钢铁板块涨幅居前，大盘蓝筹继续走低。今日两市涨停个股近60家，不难发现进入4月份股指呈现加速上行，流动性过剩的资金推动是外在因素，而伴随年报季报的上市公司盈利增长则成为内置的发动机。目前，两市大盘在均线系统完全多头排列的支持下仍具挑战新高的动能，但需要注意的是，两市股指的连续大幅上涨，不仅累积了大量的获利筹码，多项技术指标也严重超买。随着大盘连续不断上涨，累积的调整压力越来越大，盘中的宽幅震荡将不时出现，“五一”长假前后的交易周期里注定不会“太平”，投资者应有心理准备，切忌追涨杀跌。明日央行一季度重要数据将出炉，午后部分资金离场可能性加大，回避风险为主。

　　二、要闻解析

　　（一） 加快蓝筹股发行节奏有利于A股市场稳定发展

　　目前，A股市场正上演一轮稳步上涨的逼空行情。细心的人会发现，在这段时间里，与A股市场中流动性的持续增长相比，新股的发行节奏反而慢了下来，形成了“太多的钱去追逐太少的股票”的市场现象，这一因素已成为影响目前A股火爆行情的重要原因之一。从维护A股市场稳定发展的角度来看，我们应大力加快新股尤其是大盘蓝筹股上市的发行节奏。

　　首先，这将有利于A股市场的长期稳定发展。如果分析一下近期A股大盘蓝筹股IPO数量为何锐减之原因会发现，目前许多大盘蓝筹股都已以H股或红筹股形式在中国香港股市中上市了，但受到新股发行审核程序滞后效应及红筹股回归仍存在的一些法律和技术障碍的影响，近来大盘蓝筹股发行速度明显放缓。当然，这一问题已得到部分解决。例如，交通银行发行A股已获批准。并且，红筹股回归的一些障碍也有望得到解决。这预示着新一轮大盘蓝筹股的IPO高潮即将来临。

　　大盘蓝筹股具有绩优和充足流动性等特征，也是机构投资者进行资产配置和股票交易的主要对象。但是，当A股市场缺乏足够的大盘蓝筹股供应时，机构投资者的充沛资金（如基金发行持续火爆）就会相应地抬高已上市的大盘蓝筹股估值水平。另外，过剩的流动性使得其他投资者也积极参与交易活动，又相应地导致了A股股价的整体性上涨，并已产生了一种“劣币驱逐良币”的市场效应。从这个角度分析，目前A股市场的投资风险正在逐步累积，需要一定数量的新的大盘蓝筹股来消化这种风险。

　　[金融界网站简评]：资本市场最重要的功能就是融资，加快新股尤其是大盘蓝筹股的发行节奏。一方面可以为A股市场提供更为充足的优质上市公司资源，提高A股上市公司的整体质量，另一方面有助于吸纳当前A股市场中过于充沛的流动性，使资金与筹码在一个新的水平上达到某种均衡，另外，蓝筹股加速回归A股市场，可以在一定程度上改善目前A股各类指数中权重股所属行业的比例失调问题，使得操纵A股指数难度加大，这利于市场整体稳定。

　　（二）96只基金一季报显示基金减仓首选大盘蓝筹

　　南方、华夏、嘉实等16家基金公司今日披露旗下96只基金2007年一季报。天相统计数据显示，一季度这些基金股票仓位有所降低，减持对象主要是工行、招行、万科等大盘蓝筹股。

　　今年一季度市场呈现蓝筹股疲软、题材股飙升的特点，基金为应对投资者赎回，基金股票仓位有所降低。可比数据显示，已披露一季报股票方向开放式基金平均股票仓位为80.2％，较去年四季度降低3.16％。地产金融板块成为基金重点减持对象，持有工行的基金由去年底的19只降至4只，占流通股比例也由12.42％下滑到2.53％，这部分解释了大盘蓝筹股一季度表现不佳的原因。

　　金属、机械、交通运输仍然为基金看好，大秦铁路成为基金一季度新宠。

　　展望后市，基金经理普遍认为二季度市场震荡幅度将加大，但仍坚持长期牛市的观点。具有长期持续高成长性的行业龙头、有基本面支撑并具有资产注入或整体上市预期的个股及具有长期升值性的中国资产被基金看好。

　　[金融界网站简评]：从媒体历往公布的数据看，地产股已经成为基金持续减持的对象，而金融股的持仓比例也在一定程度上有所回落，大盘蓝筹股成为一季度基金减仓首选目标，这在一定程度上与基金经理错误判断市场及应对投资者赎回有关。

　　（三）四天新增开户数超过2005全年

　　散户入市火爆，单日新增A股开户数在最近的连续4个交易日中超过20万。统计数据显示，这四个交易日的新增A股开户数共为89.7万，而2005年的新增开户数仅为85万，四个交易日的新增开户数超过2005年全年。

　　中国登记结算公司的统计资料显示，本周一散户入市的热情延续了上周的温度，周一新增A股开户数超过25万，而从上周三、周四和周五的新增A股开户数均超过20万。券商观察人士认为，如果以每户带来3万元资金量计算，散户入市的效应相当于每日一只60亿的基金入市。基金的四个交易日开户数也达到20.8万户。

　　[金融界网站简评]：市场进入“全民皆股时代”，亦喜亦忧。

　　（四）电力企业整体上市大幕开启

　　近段时间来，电力板块在整体上市、资产重组的巨大魅力下激情四射。

　　日前，在国电电力注资方案的落实及电力体制改革实施意见的刺激下，电力板块涨势又有延续。另外，据传长江电力三峡公司借长江电力整体上市也已基本确定。业内人士认为，目前有整体上市预期的电力类上市公司近14家，在政策及市场的推动下，电力企业的整体上市大戏将陆续上演。

　　在日前转发的《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》中明确指出，将进一步推进国有发电企业整体或主营业务上市，从而为近几年上市公司中电力央企的大规模资产注入及整体上市定下了基调。

　　国海证券能源投资研究中心张可认为，长期以来电力行业是典型的垄断行业粗放式管理，电力体制改革已经让部分电力企业体会到经营压力，巨大的内部挖潜空间受到管理层高度重视。企业整体上市或部分整体上市有利于电力企业建立现代企业制度，提高企业经营管理，从而提升企业经营管理水平和盈利能力。当前电力集团资产证券化趋势不可逆转，因此集团整体上市资产注入是一次难得的历史机遇。

　　据统计，目前有整体上市预期的电力类上市公司已有近14家，分别是通宝能源、长江电力、桂冠电力、京能热点、吉电股份、华电国际、乐山电力、文山电力等；而已经实施整体上市以及资产注入的有7家，分别是深能源、建投能源、东方电机、川投能源、长源电力、国投电力和国电电力。

　　对此，一投资公司经理认为，由于目前电力板块已上市的发电资产仅占电力行业总资产的25％，所以从优化电力企业资产以及从行业发展来看，整体上市或定向增发收购集团公司电力资产无疑是最有效的资源整合方式，这样的话就更加刺激了众多电力股的整体上市预期，所以对于央企控股的国电电力、华电国际、长江电力、华能国际等电力股可以中长期持续关注。

　　由于电力行业具有同质性，其盈利能力主要取决于扩张能力，市场人士建议投资者不妨首先关注大型发电集团背景下的电力公司，例如国投电力、华电国际、长江电力、华能国际、国电电力；其次可关注大股东为地方性强势电力企业的上市公司，例如粤电力、深能源。另外，通过购并重组、以新能源和清洁能源为突破口、避免陷入与五大电力集团竞争的上市公司也可积极关注。例如宝新能源，由于符合发展循环经济的政策，享受到政府较大的扶持和优惠政策，长期市场前景看好。

　　[金融界网站简评]：现在电力行业处于景气期底部，而且电力供需紧张得以缓解，正是进行资产注入和整合的好时机。央企资产注入带来两种效应，短期内将使业绩增厚，长期将提升盈利能力。可对于部分电力股给予关注。

　　（五）红筹股回归破冰中移动最快下半年移A

　　1997年国际著名投行高盛与中国移动通信（0941.HK，下称“中移动”）第一次握手，借香港、纽约两大交易所的跳板，中移动轻松步入世界500强；10年后高盛与中移动二度握手，推动的则是红筹股“归A”的破冰之旅。

　　《第一财经日报》近日获悉，中移动A股上市计划正在各方磋商之中，最快可能于下半年登陆A股。接近中移动承销商的人士透露，中移动更愿意以出售部分“老股”再加发行部分新股的方式回归。据悉，监管部门可能将出台专门办法推动红筹股回归A股。

　　上述人士称，由于中移动现金流充沛，因此并不希望发新股，而是希望能够出售部分“老股”。由于监管部门已明确表态希望中移动以IPO（首次公开发行）方式回归A股，中移动最终将选择何种回归方式还在进一步磋商中。

　　[金融界网站简评]：目前A股市场金融股权重过大，股票结构明显不合理，中移动等大型优质企业的回归，将有利于改善股市结构，以利于资本市场的持续健康发展。