周二早盘，两地股指重要关口附近窄幅振荡走低，3600点得而复失，量能显著放大。沪市今日开盘3611.63点，最高3622.89点、最低3574.73点、临近午盘收盘前10分钟大盘由红翻绿，出现跳水迹象，沪指午盘收报3575.42点、跌21.02点、成交886.45亿元、跌幅0.58％、有460家上涨、有420家下跌。深成指今日开盘10301.09点，最高10390.58点、最低10166.26点、收盘10166.26点、跌82.84点、跌幅0.81％、成交509.70亿元、有313家上涨、有305家下跌。

　　盘面观察：地产、ST、水泥、煤炭、有色、纺织、化纤、退市警示板块涨幅居前，金融、航天航空、军工、酿酒、旅游行业走势相对较弱。4月份股指呈现加速上行，流动性过剩的资金推动是外在因素，而伴随年报季报的上市公司盈利增长则成为内置的发动机。目前，两市大盘在均线系统完全多头排列的支持下仍具挑战新高的动能，但需要注意的是，两市股指的连续大幅上涨，不仅累积了大量的获利筹码，多项技术指标也严重超买。随着大盘连续不断上涨，累积的调整压力越来越大，盘中的宽幅震荡将不时出现，投资者应有心理准备，切忌追涨杀跌。随着2006年年报和2007年一季报的陆续推出，市场对目前A股的估值定位将逐步结束，并进入到价值重估阶段。近期钢铁、有色金属、石化等二线蓝筹的逐步活跃，就是这一市场变化的体现。到时，目前炒作得过热的题材股可能会面临较大风险。

　　二、要闻解析

　　（一） 牛市风劲央企年内批量上市

　　作为有望问鼎今年以来亚洲最大IPO的中信银行“A+H”上市，或许将拉开央企今年上市风潮的大幕。

　　据《第一财经日报》掌握的数字，在国资委管辖的央企及财政部管辖的金融企业中，今年有上市计划的大中型企业多达9家。

　　消息人士透露，除传闻已久的中移动“归A”外，国资委旗下计划今年上市的央企还包括中国铁道建筑总公司（下称“中铁建”）、中国铁路工程集团公司（下称“中铁工”）、中国冶金科工集团公司、中国航空技术进出口公司和中国建筑工程总公司（下称“中建”）等6家。

　　国资委相关人士透露，中铁工、中铁建等大型国企也初步确定主业整体上市方案；国资委希望中建等有国际业务的企业能够“A+H”同步上市，对那些没有国际业务的企业则倾向于境内上市，一个重要原因是境内上市不会增加外汇储备。

　　今年以来，国资委主任李荣融多次在不同场合表示，今年央企要加快推进股份制改革，有条件的积极引入战略投资者，具备条件的央企母公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司。

　　在财政部管辖的金融企业中，今年有上市计划的企业包括太平洋保险、中国再保险集团（下称“中再”）及光大银行。

　　作为上市计划中的重要一步，原定于3月底完成的中再“二次改制”虽因审计原因再度推迟，但令人兴奋的是中央汇金的40亿美元注资已于本月11日到账。

　　“二次改制”完成后，汇金将持有中再92％的股权，为第一大股东。对中再而言，赶在今年上市无疑是其近年来最重要的战略机会。

　　光大银行的重组方案虽未确定，但上市无疑是其最核心内容。据悉，光大集团的重组步骤正渐次展开，光大银行可望在下半年获得汇金200亿美元注资，最快可能于四季度上市。光大集团将一分为二，金融资产交由光大集团管理，非金融资产则将在建银旗下新设一家子公司负责管理运营。

　　资料显示，去年共有114家中国企业在境内外资本市场上市，募集资金总额高达501.68亿美元。

　　据普华永道估算，今年境内融资金额将超过境外市场，预计今年香港IPO融资额将达1500亿港元，而内地IPO集资额有望挑战2000亿元人民币。

　　[金融界网站简评]：资本市场最重要的功能就是融资，随着中信银行“A+H”上市，或许将拉开央企今年上市风潮的大幕。

　　（二）发改委电监会叫停高耗能行业电价优惠 

　　“差别电价”在实行过程中屡屡遭遇地方上的“差别对待”。目前，尚有14个省份仍然自行实施对高耗能行业的优惠电价。

　　昨天，发改委和电监会再次发出通知重申，要求各地政府限期落实“差别电价”政策，并定下4月底完成的紧迫限期。同时要求国家电网和南方电网具体制定“差别电价”的企业名单。

　　通知明确，发改委与电监会将于2007年5月份派出工作组，对各地贯彻落实“差别电价”政策和纠正优惠电价措施情况进行督查，并将督查情况上报国务院。

　　“对于未贯彻落实‘差别电价’政策或继续对高耗能企业实行优惠电价措施的，我们将报请国务院通报批评，并追究有关负责人责任。”发改委有关官员昨天说。

　　[金融界网站简评]：差别电价于高耗能企业的影响是鲜明的，在具体制定的“差别电价”企业名单示出炉前，对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼等8个高耗能行业的上市公司近期应观望为主。

　　（三）个人贷款用于炒股资金达3000亿元 

　　银监会主席刘明康提醒银行关注股市风险加强贷款用途监控，严查员工入市

　　今年2月份，中国社科院金融研究所副研究员殷剑峰对上海、深圳等几大城市住房金融进行调研，他表示，根据调研结果估计，银行个人消费贷款资金入市总规模约在3000亿元以上。目前各银行正在加强贷款用途监控，同时，部分银行也开始严查内部员工信用贷款入市。

　　实际上，对贷款资金违规入市的检查不仅仅针对银行客户。4月13日记者获悉，某国有银行已经开始着手清理内部员工贷款入市。内部员工贷款无论直接或间接流入股市，必须限时归还，坚决清理。“如果贷款到期不能归还，贷款员工的工资奖金就没了。一般来说，只要不是被处分、停职，都可以借到钱。”该银行内部员工告诉记者。

　　据悉，前日召开的“全国城市商业银行发展论坛第八次会议”，中国银监会主席刘明康还提醒商业银行关注股市风险，在授信领域要更加审慎。

　　[金融界网站简评]：3000亿，这或许仅仅是一个基准数字，贷款资金违规入市的风险不言而喻，一旦市场出现大振荡，这3000亿甚至更多违规资金很可能导致整体市场系统性风险的出现。

　　（四）电力板块资产注入可能将提速 

　　以国电电力（600795）近32亿元收购母公司六项电力资产为开端，本周电力板块拉开了整体上市和资产注入的帷幕。截至周一收盘，电力板块所有股票全部上涨，平均涨幅达到3％。研究员指出，以“十一五”电力体制改革为契机，电力板块资产注入速度将加快。

　　政策面首次表态

　　上周末，国务院转发了《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》，再次明确提出支持国有发电企业整体或主营业务上市。银河证券研究员邹序元认为，此前市场就“电力集团整体上市”已多有传闻，但这是国家层面首次这么明确地对整体上市进行表态。

　　根据申银万国证券研究所的研究报告，预计今年和明年减少的央企数量分别为20家和18家，是近年来央企整合的高潮，未来三年内注入A股市场的央企资产将超过3万亿。其中电力行业因为共拥有11家电力中央企业和2家电网企业，而且主业相当集中，资产质量较好且分布广泛，是最适合注入资产和整体上市的行业之一。

　　但是他同时也对目前市场炒作的做法提出警告：“不是说一挨上资产注入的边儿，就肯定涨。股票的合理价位还应该取决于收购资产的盈利能力等基本面。国电电力所收购资产的市净率只有1.6倍，市盈率只有12倍，注入后肯定会拉低国电现在的市盈率，有利于公司的估值趋于合理水平。去年电力行业动态市盈率达到30倍，今年在20-25倍之间，应该说基本还是在合理的范围内，但如果不加控制地任意炒作，将会导致泡沫的出现。”

　　[金融界网站简评]：现在电力行业处于景气期底部，而且电力供需紧张得以缓解，正是进行资产注入和整合的好时机。央企资产注入带来两种效应，短期内将使业绩增厚，长期将提升盈利能力。可对于部分电力股给予关注。

　　（五）A股动态市盈率28.19倍加权平均股价突破11元

　　昨日，大盘再创新高，A股加权平均股价达到11.18元。综合机构对上市公司2007年业绩预测平均值（一致预期）计算，沪深A股动态市盈率为28.19倍，与2005年6月3日上证指数998点时A股动态市盈率15.83倍相比，上升了78.08％。同期，沪深A股平均股价涨幅高达155.84％。由此得出，市盈率升幅仅为股价涨幅50.1％。市场人士认为，之所以A股动态市盈率增幅低于股价涨幅，企业盈利能力的提高是最重要的因素。

　　[金融界网站简评]：从近期一些上市公司2007年1季度业绩预告情况看，部分公司已经出现超常规增长，这些公司业绩暴增，将进一步提升沪深上市公司整体业绩，目前看，上市公司盈利增长水平快于指数升幅。