综合分析裕丰股份的发展前景和投资价值，我们认为该公司有望成为和贵州茅台、五粮液、山西汾酒等齐名的中国白酒业的后起之秀，目前投资价值被严重低估，按其合理估值，该股短期应该在15—20元，而中长期的估值可能更高，值得重点关注。

　　一、白酒王者，超越茅台。

　　在白酒领域，老白干香型白酒是重要的一个分支。河北衡水老白干酿酒集团有限公司是国内大型一档企业，老白干香型白酒中规模最大文化底蕴最浓厚历史最悠久的生产企业。裕丰股份正是衡水老白干酿酒集团控股的上市公司。公司披露的年报中指出随着公司白酒技术水平、产品开发、产品质量、生产规模、品牌知名度的全面提高和增强，公司的白酒行业地位更加显现，公司与客户建立的长期合作关系更加巩固，市场占有率将进一步提高。公司以衡水老白干酒获“中国驰名商标”和“老白干香型”的定型为契机，进一步调整产品结构，不断研发中高档产品，抓住营销与研发两个关键环节，加强“衡水”牌老白干酒的品牌传播，全力打造“衡水”老白干酒品牌，取得了可喜的成绩。公司生产的“衡水”牌老白干酒是我国著名的历史名酒，其声誉可与国内茅台、五粱液等几大名酒相媲美，具有较强的品牌优势和市场竞争力。

　　二、与中粮集团开展深度合作，存在被中粮并购的可能。

　　由中粮集团、中石化集团与衡水老白干集团合作成立“中粮河北生物能源有限公司”，正式启动30万吨燃料乙醇循环经济项目。去年6月，在河北省政府与中粮集团战略合作框架协议签字仪式上，衡水市市政府与中粮集团签署了“燃料乙醇项目和生物质工程产业园项目”合作协议书，目前进展良好。而从中粮集团在国内对农业类上市公司收购的力度来看，不排除其直接或间接并购裕丰股份的可能性。

　　三、公司还具有实质性的奥运题材。

　　公司是目前国内品种最齐全的瘦肉型种猪繁育基地，是北京市菜篮子基地、国家生猪活体储备基地、河北省农业开发高新技术示范园区，种猪行销11个省、市和地区，销量位居全国第一，商品猪则主要供应北京市场，随着2008年北京奥运需求快速增长，公司面临巨大的商机。

　　四、公司业绩将呈现爆发式增长，股价将上涨一倍以上。

　　2006年公司销售白酒1.7万吨，白酒销售收入高达近3亿元，毛利率更是高达51％。公司的扩建工程完成投产后，白酒产量将达到3.5万吨，比现在增加一倍以上。同时公司的白酒在向高端和高价化发展，在产量达到3.5万吨时，其销售收入可望达到10—15亿元以上，按目前保守的51％的毛利率计算公司的利润总额和净利润将出现惊人的增长，其每股收益可能会有十几倍甚至几十倍的增长，公司的股价也将挤入一线股的行列，对此应引起我们的高度关注。