周二，沪深股指延续周一强势表现继续振荡走高，上证迫近3300点整数大关，深成指迫近9000点整数关口，成交略有放大。沪市今日开盘3265.68点，最高3292.58点、最低3257.25点、收盘3291.30点、涨38.71点、成交1096.97亿元、涨幅1.19％、有677家上涨、有201家下跌。深成指今日开盘8827.65点，最高8963.47点、最低8795.12点、收盘8911.70点、涨177.64点、涨幅2.02％、成交606.17亿元、有445家上涨、有178家下跌。

　　周二，沪深股指延续周一强势表现继续振荡走高，上证迫近3300点整数大关，深成指迫近9000点整数关口，成交略有放大。盘面观察：传媒、环保、煤炭世博板块表现优于大市，而此前业界并不看好的IPO新股N电化（002125）涨幅超过230％，股价超过20元，而中信证券给予公司合理估值仅为6.7～7.2元。近期市场有必要留意大的热点方面的变化，那就是市场主流热点将从以低价题材炒作转到以价值投资为市场主题，即指标蓝筹和二线蓝筹股的回归。尽管基金、QFII等以价值投资为主的机构十分郁闷，表现平平，但不能否认他们的实力的雄厚，他们依旧是这个市场的最为强悍的力量。随着4月年报高峰期的来临，低价股的整体性冲高回落和绩优成长性蓝筹股的崛起将顺其自然地进行热点换班，而本周就要开始的季报披露，有可能再次成为好股票的表演舞台。操作上应回避前期累积升幅较大品种，围绕季报短线快速决策，目前我们仍然认为，中线建仓时机不成熟。

　　二.要闻解析

　　（一）发改委成都论剑改革攻坚锁定五大领域

　　“改革30年了，目前进入的是完善体制阶段。”昨天，发改委副主任陈德铭一席话意味深长。

　　陈德铭在2007年全国经济体制改革工作会议间隙，接受媒体群访时将2007年改革重点归结为三个完善，他表示下一步改革趋势将是政府的自身完善、企业的自我完善以及社会保障体系等民生领域的完善。

　　昨天，为期两天的2007年全国经济体制改革工作会议在成都召开，此次会议由国家发改委经济体制综合改革司主办。全国来自各省市发改委体改系统中官员，以及各部委规划、改革等职能部门的代表将在短短的两天中，对2007年经济改革重点进行集中梳理。

　　五大领域改革攻坚

　　“可以说，这次会议上讨论的内容是全方位的。”一位参会的地方官员接受《第一财经日报》采访时说。会上的热点包括5个方面，国有经济战略性调整和相关垄断行业改革；宏观视野下的财税、金融体制改革；以深化收入分配为重头的社会领域改革；统筹城乡和农村体制的改革；以及转变政府职能，继续减少行政审批等改革措施。

　　陈德铭在会上发言指出，“经济社会发展中出现的一系列隐忧和问题，归根溯源，很大程度是因为改革不到位、体制不健全造成的。”

　　“这句话提纲挈领，经济领域的改革现在都交织在一起，当前非常需要综合协调，以及体制的变革。”上述官员还表示。

　　就国有经济改革方面，陈德铭指出，去年已经明确了国有经济战略性调整的原则，今年的重点是，推动国有资本更多地向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，继续支持有条件的企业做大做强。

　　“对大型国企，总的方向是股份制改革。”陈德铭说，通过采取上市、吸纳社会资金等多种方式，使得企业的投资主体多元化，而不是单一的国有资本。

　　对于垄断行业，陈德铭透露，电力、铁路、电信和邮政体制改革是发改委今年的改革重点。电力方面要推动电网企业主辅分离，健全电力市场监管体制，他还表示，要鼓励社会资本进入铁路投资，今年将会同有关部门研究铁路体制改革的总体方案。

　　与此同时，在非公经济发展的当中，去年配套文件已经出台25个，会上透露，发改委会同有关部委预期年内将剩余的12个文件出齐或基本出齐，优化非公经济发展的外部环境。陈说，当前非公经济在一些地方和领域遭遇“玻璃门”现象。“将来对于企业的准入，不再以经济所有制决定。”陈德铭强调，企业要进入的标准在于资本、技术和管理。

　　宏观调控的财税、金融等体制改革也是今年的工作重点。“宏调下一步的税收要进一步凸现出来，在结构问题突出的背景下，税率调解更灵活。”与会专家，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪此前接受《第一财经日报》采访时表示。

　　加快建设公共财政体系、完善财政转移支付制度，改革预算管理制度，制定全面实施增值税转型的方案和措施，建立规范的政府非税收入体系，完善有利于节能降耗的财税政策，都是今年财税体制改革工作中的重点。而对于金融市场方面，陈德铭在讲话中表示，要推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革。

　　行政体制改革关键阶段

　　陈德铭强调，推进依法行政，要抓紧研究深化行政体制改革的总体方案。

　　此前，中国海南改革发展研究院院长迟福林曾在媒体撰文表示：“行政体制改革的总体方案相当重要。”新阶段的行政管理体制改革具有明显的结构性、综合性和配套性的特点。只有在总体方案设计科学的前提下，才能够统筹安排和兼顾行政管理体制改革的长期目标和短期措施，才能够使行政管理体制改革沿着既定的方向分步骤地推进。

　　据悉，在之前经过学界就“行政体制改革的总体方案”问题热烈讨论之后，这可能是官方第一次就此方案作出正式的公开表述。该方案的进展值得关注。

　　许多学者认为，中国经济的发展，正在遭遇行政管理体制改革的瓶颈，中国现在已经到了行政改革攻坚的关键时刻。迈出这一步，很多一段时期，要按照精简、统一、效能的原则和决策、执行、监督相协调的邀请，加快建设服务由体制机制造成的问题就会迎刃而解。

　　昨天，陈德铭强调，当前和今后政府、责任政府、法治政府。

　　他还透露，今年还将改进企业投资项目核准程序，修订《政府核准的企业投资项目目录》，统一规范企业投资项目备案制，继续推行代建制，抓紧建立政府投资决策责任追究制度。

　　[金融界网站点评]：就国有经济改革方面，今年的重点是，推动国有资本更多地向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，继续支持有条件的企业做大做强。对大型国企，总的方向是股份制改革，通过采取上市、吸纳社会资金等多种方式，使得企业的投资主体多元化，而不是单一的国有资本。

　　（二）中信银行首发事A股事宜已获证监会审核通过

　　中信银行A股首发事宜于2日下午获证监会2007年第34次发审会审核通过。中信银行将采用A+H方式在香港和内地同时挂牌。

　　[金融界网站点评]：这将是紧随工行之后又一家采用A+H同步同价IPO的内地银行，也是A股市场上第9只银行股。中信银行招股说明书申报稿显示，公司拟发行约23亿A股，49.5亿H股，并将在上海证交所上市。两地发行总规模有望超过72亿股，H股与A股的发行比例约为2：1，如果H股行使超额配售权，A股或将少发0.742575亿股。若中信银行不考虑H股发行的超额配售选择权，A+H发行后，总股本为383.65544054亿股；若全额行使H股发行的超额配售选择权，总股本将达到391.08119054亿股。

　　（三）150亿元企业年金有望年内陆续入市

　　年内可能有150亿元左右的企业年金陆续进入股市

　　劳动与社会保障部副部长刘永富在昨天召开的全国企业年金座谈会上说，700余亿存量企业年金将在年底前实现移交，完成向市场化管理运营的转型。同时，今年将进行第二次企业年金基金管理机构资格认定。

　　[金融界网站点评]：按照规定，企业年金基金投资股票比例不得高于基金净资产的20％。换句话说，700余亿元存量企业年金的市场化管理运营后，将有150亿元左右的基金将陆续进入股票市场。

　　（四）机构2月增仓金融股减仓房地产股

　　对于机构的最新动向，市场只猜对了一半。

　　深交所最新发布的交易统计数据显示，以基金为主体的机构投资者在今年2月份大规模减持房地产、金属非金属、零售业、社会服务业等大市值行业的股票，而金融保险业和传播文化业则成为机构增仓最剧烈的行业。这和此前市场传言的基金大幅度减持“钢铁和银行股”的说法差距不小。

　　250亿资金重新配置

　　统计数据显示，机构投资者在今年2月份，对于以下行业进行了大幅度减持。金属非金属业、房地产业、批发零售业、社会服务业（旅游酒店等）以及信息技术业和电子行业。

　　以A股2月末的流通市值计算，机构投资者减仓最为剧烈、抛售最为积极的行业分别为：房地产业（流出82亿元）、金属非金属（流出92亿元）、批发零售（流出47亿元）、社会服务行业（流出36亿元）。合计调出资金250亿元。

　　而上述资金主要被重新配置在金融保险、传播文化业以及采掘业上。这和近期银行股、传媒股、有色金属股的强势上升势头恰好吻合。尤其值得关注的是，深交所的持股统计显示，机构投资者在金融股上的持仓不减反增达到39.03％。比一月末再度上扬了4个百分点。

　　抛售主要来自基金

　　来自WIND资讯对于相关数据的统计，机构投资者抛售前五位中与基金的持股动向完全吻合。这表明，作为机构投资者的主要力量，是前述250亿资产“大换防”的幕后操盘者。

　　基金的统计数据显示，基金对于一些行业的抛售甚至猛烈于全部机构投资者的数据，比如，对于金属非金属，基金坚决地抛售了94亿元，对于批发零售，基金斩仓了56亿元，对于房地产业，基金几乎包揽了房地产业的所有抛单。

　　另外基金在信息业、电子业、食品零售业等股票上的抛售也十分巨大，以合计持仓市值论，基金2月份减仓了200亿元以上。

　　QFII明唱“反调”

　　而与此同时，在房地产股上，QFII却显示出了明显不一样的判断。2月份，QFII毅然加仓房地产股，增持房地产股市值到4.98％。相比1月份提升了0.09个持仓占比。从目前看，QFII可能又做对了。

　　[金融界网站简评]：基金2月月份减仓200亿，主要减持对象为金属非金属业、房地产业、批发零售业、社会服务业（旅游酒店等）以及信息技术业和电子行业。，这其中金属非金属减持占比69.6％，而在金融股上增仓达39.03％，比一月末再度上扬了4个百分点，一进一出间与市场传言相距甚远，建议继续关注低价金融股。