一.投资策略

　　周四早盘，沪深股指在金融板块的引领下大幅走高，个股分化加剧。沪市今日开盘3179.80点，最高3273.73点、最低3176.53点、收盘3197.54点、涨75.54点、成交1421.45亿元、涨幅0.77％、有148家上涨、有743家下跌。深成指今日开盘8606.57点，最高8681.21点、最低8525.55点、收盘8579.32点、跌8.03点、跌幅0.09％、成交645.77亿元、有131家上涨、有496家下跌。

　　今日权重指标股在银行板块带动下大幅走高，股指向3300点整数关口冲击，市场主力这两天拉金融等大盘股，指数盘中一举突破3200点，最高上触3273.73点，然而在狂喜后我们也应面对现实，3月市场接连放量上演“过山车”行情，而这种振荡周期明显开始缩短，振幅明显加大，市场可谓“危机四伏”，个股在大盘强势振荡下涨少跌多，“二八”现象已不可避免。短期操作上，控制仓位，不盲目抢反弹。我们在今日早盘建议关注的金融板块大幅拉升，成为市场当之无愧的头羊，由于股指期货正式推出时机日趋临近，各路机构在调整持股结构之后开始新的一轮金融股配置。当前金融股占沪深300全部流通市值的权重为20％，为第一权重板块，股指期货推出对其股价影响重大。既是新基金的建仓首选，亦是老基金调整持仓结构的重点超配品种。由于银行、保险、证券类金融股普遍进行了3个月以上的中级调整，换手充分，在大盘持续创出新高的情况下，银行股普遍处于震荡箱体之内，仍有进一步上涨的动能。

　　二.要闻解析

　　（一）投资股票基金意愿创历史新高

　　股市的财富效应激发了居民的投资热情，购买股票或基金的意愿创出历史新高，认为在当前的物价和利率水平下提款购买股票或基金最合算的居民占比达30.3％，比上季度提高11.7个百分点。

　　中国人民银行昨日公布的2007年第1季度全国城镇储户问卷调查结果显示，在居民拥有最主要金融资产中，“基金”占比从上季度的10％跃升至16.7％，刷新历史记录，分别比上季和去年同期提高6.7和12.7个百分点，“股票”占比提高2个百分点。

　　此次调查由央行2月下旬在全国50个大、中、小城市进行了城镇储户问卷调查，回收有效问卷20000份。调查结果显示：尽管居民拥有最主要金融资产仍为储蓄存款，但持这种看法的居民比例连续三个季度下降，本季更是降至59.4％，为调查以来的最低点。

　　央行有关人士分析指出，这种下降主要有两个原因：一是居民认为存款利率偏低。有58.4％的居民认为当前存款利率“偏低”，比上季度提高3.2个百分点；二是股市的财富效应，使储蓄存款向股市迁移。问卷调查显示，城镇居民对物价上涨反映较为强烈，低收入阶层对物价上涨更为敏感；未来物价预期高位徘徊。1季度城镇居民物价满意指数为-15.9％，比上季和去年同期分别下降1.8和6.7个百分点，有近九成的居民认为当前物价“过高或偏高”。有44.3％的居民预期未来物价上升，尽管此比例比上季度回落6.5个百分点，但比去年同期却提高15.6个百分点。

　　[简评]由此可以预见以下主要趋势，物价上涨是大趋势，因为随着与国际接轨程度的提高，物价也会与国际逐步趋平。提高低收入人群的收入是趋势，人力成本将上升，人力密集企业成本优势下降，这也是一明显趋势。估计国家仍将会进一步出台政策以控制流动性过高的状况。

　　（二）大盘蓝筹从冬眠走向复苏

　　大盘蓝筹股集体“复苏”了。正是在大盘蓝筹股集体发力的带动下，沪综指昨日尾市创出3180.33点历史新高，同时沪、深两市也创出了2244亿元的历史成交天量。在大盘股方面，华夏银行昨日上涨7.82％，逼近历史新高，并带动银行板块集体走强；宝钢股份、包钢股份等钢铁股也涨势喜人；此外，青岛海尔上涨8％，中国联通上涨5.4％。

　　估值具备吸引力

　　从估值角度看，目前大盘蓝筹股已经重新显现了吸引力。

　　首先，就市场横向比较来看，据Wind资讯统计，从市场进入横盘期的2007年1月24日至蓝筹股集体爆发前的3月27日，全部A股以总市值加权平均计算的区间累计涨幅为8.36％，而大盘蓝筹指数成份股却下跌了0.95％。

　　其次，从纵向比较来看，煤炭、钢铁等是包含了较多蓝筹股的行业。统计显示，煤炭、钢铁、电力、有色金属行业，在2004年1783高点时的市盈率（前推12个月）分别为34.31、12.73、28.97及35.67倍；而上述行业2007年3月27日的市盈率（前推12个月）分别为17.37、18.71、27.70、26.41倍。

　　因此，无论是从短期调整程度，还是从自身纵向比较来看，大盘蓝筹股都已经具备了足够的估值吸引力。

　　双轮驱动王者归来

　　可以说，具备吸引力的估值构成了大盘蓝筹股走强的契机。而资产重估以及业绩的向好预期，可谓是大盘蓝筹持续走强的“双轮”。事实上，目前A股市场主要的大盘蓝筹股可以分为两大类：一类是银行、地产等资产类股票，另一类是以钢铁、机械等为代表的投资品及原材料加工类股票。目前看，这两类股票都具备持续走强的基础。

　　首先，对于钢铁、机械等行业股票而言，其2007年业绩大幅增长的预期十分强烈。统计显示，今年1－2月，全国规模以上工业企业利润同比增长43.8％，远高于去年同期与全年的水平。其中钢铁行业利润同比增长360％，非金属矿物制品行业增长120％，专用设备制造业增长76.7％。

　　由此可以判断，2007年一季度，钢铁、机械等投资品及原材料加工类股票的季报将会比较漂亮，而一季度的良好业绩表现也将使市场对此类股票2007年全年业绩持良好预期。可以说，季报披露阶段的良好业绩预期，使得很大一部分大盘蓝筹股具备了持续走强的冲动。

　　其次，对于银行、地产等资产类股票而言，资产重估的进程可能远未结束。光大证券分析师指出，我国本轮资产重估的起点在于巨额的贸易顺差，修正顺差过大的主要手段的有二：一是升值，二是扩大内需。然而，一方面，人民币升值速度近期虽有加速迹象，但名义有效汇率显示，目前的升值更多地是对美元贬值的反映；另一方面，宏观调控使得投资收缩，而增加投资是扩大内需的重要手段之一。

　　因此，从根源看，目前国内资产重估的压力不是减轻了，而是加大了。既然资产重估的压力仍然存在，那么银行、地产等资产类股票就仍具备上升的动力和空间，其作为本轮行情投资主线的地位也必将得到进一步强化。

　　[简评]：在估值、业绩、重估的合力作用下，本轮大盘蓝筹股走强的基础是比较牢固的。大盘蓝筹股的重新走强并不意味着题材股将会急速降温。事实上，有强烈资产注入、整体上市预期的个股仍将继续为市场带来超额收益。因此，大盘蓝筹等价值股与题材股共同活跃，并将对股指起到有效的支撑作用。

　　（三）易方达价值成长基金

　　据悉，昨日刚开始发售的易方达价值成长基金在第一天的认购金额就已超过180亿元，超出了拟定的110亿元规模上限，因此今日即公告提前结束发售，并实施“比例配售、余款退还”。

　　易方达成为国内首家启动“比例配售”的基金公司，该基金将及时公告配售的比例，按比例对客户的有效认购申请进行确认。未被确认部分的认购款，基金管理人将在认购结束后尽快划拨给销售机构，再由相关销售机构向投资者的指定账户划出。

　　[简评]：股市财富效应依然在吸引更多的储蓄到股市中，势头依然强劲。市场资金面依然后劲十足。